บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA มีมุมมองเชิงบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์ของ OSP โดยส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบ 5 เดือน และคาดการณ์กำไรในไตรมาส 2/25 จะดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้

ส่วนแบ่งการตลาดและรายได้

ส่วนแบ่งการตลาดในเชิงมูลค่าในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เป็น 45% ปรับตัวดีขึ้นจาก 44.5% ในเดือนธันวาคม แม้ว่าผลิตภัณฑ์ THB12 จะมีส่วนแบ่งการตลาดลดลงเนื่องจากผลกระทบจากการกินกันเอง แต่ผลิตภัณฑ์ THB10 กลับมีส่วนแบ่งการตลาดที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ส่วนแบ่งการตลาดโดยรวมเติบโตขึ้น 0.5% YTD นอกจากนี้ ข้อมูลจาก OSP แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในเดือนเมษายนและ 4 เดือนแรกของปี เติบโตขึ้น 2% y-y และ 3.2% y-y ตามลำดับ

รายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศในไตรมาส 1/25 ลดลง y-y ส่วนหนึ่งมาจากการปรับสินค้าคงคลังสำหรับผลิตภัณฑ์ THB12 อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารกล่าวว่าหากไม่รวมรายการนี้ รายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า OSP ได้ปรับสต็อกสินค้าเสร็จสิ้นในเดือนเมษายน ซึ่งอาจทำให้รายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศยังคงลดลง y-y ในไตรมาส 2/25 แต่คาดว่าจะฟื้นตัว q-q และกลับมาเติบโต y-y ในไตรมาส 3/25

รายได้จากต่างประเทศในไตรมาส 2/25 คาดว่าจะลดลง q-q เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่จะเติบโต y-y ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดี OSP กำลังเตรียมเปิดตัว Babi Mild (ธีม Butterbear) ในประเทศจีน โดยมีแผนจะเริ่มจำหน่ายในปลายไตรมาส 3/25

ข้อสังเกต

อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2/25 คาดว่าจะทรงตัวหรืออ่อนตัวลงเล็กน้อย q-q จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 40.3% ในไตรมาส 1/25 ซึ่งดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น ต้นทุนวัตถุดิบและวัสดุบรรจุภัณฑ์ยังคงลดลง และ OSP ได้ล็อคราคาไว้จนถึงสิ้นปีนี้แล้ว ต้นทุนก๊าซยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อบริษัทในปี 2568 ดังนั้น อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2568 อาจสูงกว่าเป้าหมายที่ไม่ต่ำกว่า 37% ที่เห็นในปี 2567 ซึ่งแสดงถึงโอกาสในการปรับประมาณการของเราขึ้น

FSSIA คาดว่ากำไรหลักในไตรมาส 2/25 จะทรงตัว q-q ที่ไม่ต่ำกว่า 970 ล้านบาท (+5% y-y) ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่ากำไรได้สูงสุดในไตรมาส 1/25 หากผลประกอบการในไตรมาส 2/25 เป็นไปตามคาด กำไรหลักในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ของ OSP จะคิดเป็น 60-65% ของประมาณการทั้งปีของเรา

สรุป

FSSIA คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 24 บาท (อิงตามเป้าหมาย P/E ที่ 23 เท่า)