บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BA ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน วงเงินไม่เกิน 1 พันล้านบาท จำนวน 64 ล้านหุ้น (15.6 บาท/หุ้น) Krungsri Securities (KSS) มองเป็นผลบวก ช่วยสร้างเสถียรภาพราคาหุ้น เพิ่มความเชื่อมั่นนักลงทุน คงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท

รายละเอียดการซื้อหุ้นคืน

ที่ประชุมบอร์ด BA อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อบริหารทางการเงิน วงเงินสูงสุด 1,000 ล้านบาท จำนวน 64 ล้านหุ้น คิดเป็น 3% ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด เริ่ม 2 มิ.ย. - 2 ธ.ค. 2568 ณ สิ้นมี.ค. 2568 บริษัทมีกำไรสะสม 4,078 ล้านบาท เงินสดรวมเงินฝากระยะสั้น 7,181 ล้านบาท และเงินฝากประจำ 3,052 ล้านบาท

มุมมองและคำแนะนำ

KSS มองการซื้อหุ้นคืนจะช่วยสร้างเสถียรภาพราคาหุ้น เพิ่มความเชื่อมั่นนักลงทุน และเพิ่มอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) และกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) คงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท ราคาหุ้น BA ลดลง -42% ytd ซื้อขายที่ P/E’25F 9x ต่ำกว่า -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ใกล้เคียง P/E เฉลี่ยของสายการบิน Full service ทั่วโลก สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการลดลงในปี 2025F แล้ว หนุนให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเพิ่มขึ้นมาที่ 5-6% ต่อปี

ปัจจัยสนับสนุนและโอกาส

KSS ชอบ BA จาก:

1. เป็นผู้ให้บริการหลักในเส้นทาง (เข้า-ออก) สมุย ที่ Demand การท่องเที่ยวมีแนวโน้มเติบโต
2. มีความเสี่ยงจากนักท่องเที่ยวจีนลดลงต่ำ เนื่องจากลูกค้าหลักคือกลุ่มยุโรป
3. ฝูงบินขนาดไม่ใหญ่มาก (23-25 ลำ) ทำให้บริหารจัดการง่ายในช่วง Demand ชะลอตัว
4. มีเงินลงทุนใน BDMS และ BAFS ทำให้มีรายได้เงินปันผลรับราว 500-600 ลบ./ปี หนุนผลประกอบการช่วง Low season
5. ฐานะการเงินแข็งแรง ถ้าไม่รวมหนี้สินสัญญาเช่าทางการเงิน และการตั้งกอง BAREIT อัตราส่วน IBD ratio จะอยู่ที่เพียง 0.6x

นอกจากนี้ ยังมีโอกาสจากโครงการพัฒนาสนามบินอู่ตะเภาที่กลุ่ม BA เป็นผู้ชนะการประมูล ซึ่ง KSS ยังไม่รวมในประมาณการ (ระยะสั้นอาจมีความคืบหน้าจากกลุ่ม BA เตรียมเจรจาภาครัฐเพื่อเดินหน้าโครงการโดยขอลดเงื่อนไขการลงทุนในช่วงแรกเนื่องจากความล่าช้าของโครงการรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน)

KSS ประเมินราคาเป้าหมาย BA ที่ 23.50 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.9%