บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า วิเคราะห์ผลประกอบการ SC Asset Corporation (SC) โดยรายงานกำไรปกติ 1Q25 ที่ 112 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แม้จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีที่แล้ว แต่ยังคงมีปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของยอดขายและยอดโอนใน 2Q25

ผลประกอบการ 1Q25: กำไรลดลง แต่มีสัญญาณฟื้นตัว

กำไรปกติ 1Q25 ลดลง 53% QoQ และ 39% YoY สาเหตุหลักมาจากรายได้การโอนที่อยู่ในระดับต่ำ โดยเฉพาะแนวราบที่โอนได้เพียง 2.0 พันล้านบาท (-58% QoQ, -26% YoY) และแนวสูง 232 ล้านบาท (-66% QoQ, -77% YoY) อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 36.1% เนื่องจากการลดใช้กลยุทธ์ด้านราคา

ขณะที่ SG&A อยู่ที่ 701 ล้านบาท ลดลงตามรายได้ แต่ส่วนแบ่งจากโครงการ JV ขาดทุน 38 ล้านบาท จากที่เคยได้กำไรในไตรมาสก่อนหน้า บริษัทยังมีแผนเปิดโครงการใหม่ใน 2Q25 จำนวน 6 โครงการ มูลค่ารวม 8.0 พันล้านบาท ซึ่งเป็นแนวราบทั้งหมด

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

แม้กำไร 1Q25 จะคิดเป็นเพียง 8% ของประมาณการทั้งปี 2025 แต่หยวนต้าคาดว่ายอดขายและยอดโอนใน 2Q25 จะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ เนื่องจากการเปิดโครงการใหม่และการกลับมาใช้กลยุทธ์ทางการตลาดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบ YoY คาดว่าจะยังเห็นการชะลอตัวของยอดขายและยอดโอน โดยเฉพาะกลุ่มที่อยู่อาศัยระดับบนที่มีการแข่งขันสูง

ในปี 2025 บริษัทไม่มีโครงการแนวสูงสร้างเสร็จใหม่เริ่มโอน ทำให้ต้องพึ่งพาโครงการแนวราบใหม่และการระบายสินค้าคงค้างเดิม หยวนต้าจึงคาดการณ์ผลประกอบการปี 2025 ไว้ที่ 1.4 พันล้านบาท (+12% YoY)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SC ด้วยราคาเหมาะสมสิ้นปี 2025 ที่ 2.34 บาท โดยมองว่าแนวโน้มผลประกอบการระยะสั้นยังไม่โดดเด่น จึงแนะนำนักลงทุนไม่ต้องรีบเข้าลงทุน วิธีการประเมินมูลค่าหุ้นใช้วิธี PER ที่ 6.9 เท่า โดยรวม premium 3% จาก SET ESG rating ที่ AA