บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าปรับลดคำแนะนำ DUSIT เป็น "Under Review" แม้ผลประกอบการ Q1/25 ดีกว่าคาด แต่ความขัดแย้งผู้ถือหุ้นใหญ่ยังเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไร Q1/25 ดีกว่าคาด: DUSIT รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 48 ล้านบาท ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 13 ล้านบาท
• รายได้เติบโต YoY: รายได้หลักอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 17% YoY จากการเติบโตของทุกธุรกิจ
• ความขัดแย้งผู้ถือหุ้น: ประเด็นผู้ถือหุ้นใหญ่ไม่อนุมัติงบปี 2567 ยังคงเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้น

ผลประกอบการและแนวโน้ม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ Q1/25 ของ DUSIT มีกำไรสุทธิ 48 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 38 ล้านบาท (-89% QoQ, -29% YoY) ที่ดีกว่าตลาดคาดการณ์ สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่คาดไว้ รายได้หลักอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท (-63% QoQ, +17% YoY) โดยการลดลง QoQ เป็นผลจาก Q4/24 มีรายได้จากการส่งมอบงานก่อสร้างพื้นที่ค้าปลีกของโครงการดุสิต เซ็นทรัลพาร์ค (DCP) ให้กับ CPN ในขณะที่ธุรกิจโรงแรมมีรายได้ 1.7 พันล้านบาท (+12% QoQ, +15% YoY) ตาม RevPar เฉลี่ยที่ 4.1 พันบาท

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

หยวนต้ายังคงเป้าหมายปี 2568 โดยคาดว่ารายได้รวมจะเติบโต 30-35% YoY และมีเป้าหมาย Ebitda Margin ที่ 16-18% สำหรับโรงแรมดุสิตธานีกรุงเทพฯ มีการเปิดให้บริการห้องพักเพิ่มขึ้นเป็น 90% ของห้องพักทั้งหมด และคาดการณ์ Occ. Rate ที่ 56% และ ADR เฉลี่ยที่ 1.2 หมื่นบาท/คืน อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งของผู้ถือหุ้นใหญ่ เป็นปัจจัยที่ต้องจับตา เนื่องจากอาจส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นในระยะสั้น นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอย และการแข่งขันด้านราคา

คำแนะนำและการลงทุน

หยวนต้าปรับลดคำแนะนำ DUSIT เป็น "Under Review" เนื่องจากอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการและราคาเหมาะสมให้สอดคล้องกับการปรับลดคาดการณ์นักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยปี 2568-2569 แม้การดำเนินงานของบริษัทจะเป็นไปตามปกติ แต่ความขัดแย้งของผู้ถือหุ้นใหญ่เป็น Overhang ที่สำคัญต่อราคาหุ้นในระยะสั้น จึงแนะนำให้ชะลอการลงทุนจนกว่าจะมีความชัดเจนในการประชุมผู้ถือหุ้นครั้งใหม่ในวันที่ 28 พฤษภาคม