บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank คงคำแนะนำ "ถือ" CBG ปรับราคาเป้าหมายเป็น 62.50 บาท มอง Q2/68 กำไรแข็งแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น Carabao Group (CBG TB) โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเล็กน้อยเป็น 62.50 บาท จากเดิม 62.00 บาท ราคาเป้าหมายใหม่นี้อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 20 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีอยู่ -1.5 SD

ส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นแม้มีการแข่งขันสูงขึ้น

ส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ CBG เพิ่มขึ้นเป็น 25.8% และ 25.7% ในเดือนมีนาคมและเมษายน จาก 25.5% ในเดือนกุมภาพันธ์ แม้จะมีการเปิดตัวสินค้าใหม่ “M-150 Yellow” ของโอสถสภา (OSP TB, ราคาเป้าหมาย 18.70 บาท, คำแนะนำ “ซื้อ”) เมื่อปลายเดือนมกราคม 2568 CBG เชื่อว่าเป็นผลจากการเสนอส่วนต่างกำไรที่ดีกว่าให้แก่ร้านค้า และผลกระทบจากการแย่งตลาดระหว่าง M-150 Yellow และ M-150 Gold ของ OSP เอง

ข้อสังเกตุ

CBG ระบุว่าส่วนแบ่งตลาดที่ลดลง MoM ในเดือนเมษายน มาจากภาคตะวันออกเฉียงเหนือซึ่งเป็นพื้นที่ที่ OSP เริ่มเปิดตัว M-150 Yellow และในภาคใต้ซึ่งไม่ใช่ตลาดหลักของ CBG อย่างไรก็ตาม Maybank เชื่อว่าเมื่อ M-150 Yellow ขยายจำหน่ายทั่วประเทศผลกระทบต่อ CBG จะชัดเจนมากขึ้น

สรุป

Maybank คาดการณ์ว่ายอดขายไตรมาส 2/68 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่เพิ่มขึ้น (+34% YoY, +13% QoQ) และรายได้จากธุรกิจจัดจำหน่าย (+18% YoY, +17% QoQ) ขณะที่ยอดขายต่างประเทศ โดยเฉพาะในเมียนมา มีแนวโน้มฟื้นตัว QoQ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) น่าจะทรงตัวหรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ แม้มีภาระภาษีน้ำตาลเพิ่มขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนน้ำตาลดิบที่ลดลงและประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น