บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด มีมุมมองเป็นกลางต่อแนวโน้มของ บมจ.เบทาโกร (BTG) โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q2/2568 จะยังคงเติบโตได้ต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY จากราคาขายเฉลี่ยที่ดีขึ้นและการบริโภคที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาแล้ว 28% YTD ทำให้ Upside gain เริ่มจำกัด จึงปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "TRADING" แต่ยังคงราคาเหมาะสมที่ 25.00 บาท

แนวโน้มธุรกิจ:

ราคาหมูหน้าฟาร์ม ปัจจุบันอยู่ที่ 88 บาท/กก. ซึ่งหยวนต้ามองว่าเป็นระดับที่อาจปรับขึ้นได้จำกัดแล้ว แต่บริษัทให้ข้อมูลว่าราคาซื้อขายจริงในตลาดสูงกว่าราคาประกาศ และราคาชิ้นส่วนเนื้อหมูปรับขึ้นต่อเนื่องจากโรคระบาดที่ทำให้ปริมาณ Supply ลดลง ด้านธุรกิจไก่ คาดราคาในประเทศทรงตัวที่ 40-42 บาท/กก. ตลาดส่งออกยุโรปยังมีแนวโน้มที่ดี ส่วนตลาดญี่ปุ่นเริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวใน Q2/2568

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม:

หยวนต้าประเมินว่าผลประกอบการของ BTG มีโอกาสเป็นระดับสูงสุดของปีใน Q2/2568 แล้ว เนื่องจากราคาหมูอาจปรับขึ้นได้จำกัดมากขึ้นและมีโอกาสปรับลงในช่วงฤดูฝน อย่างไรก็ตาม หากราคาหมูในประเทศยังยืนระดับสูงได้ต่อเนื่อง จะทำให้ Q3/2568 อาจเติบโตได้ต่อจากแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบการเลี้ยงที่ปรับลดลง นอกจากนี้ ปัจจัยที่ต้องติดตามคือการเจรจาด้านอัตราภาษีนำเข้าระหว่างรัฐบาลและสหรัฐฯ ซึ่งหากมีการเปิดให้นำเข้าสินค้าเกษตรและวัตถุดิบการเลี้ยงเพิ่มเติม จะเป็นผลบวกต่อแนวโน้มต้นทุนของบริษัท

สรุปและคำแนะนำ:

ถึงแม้ว่าแนวโน้มผลประกอบการ Q2/2568 ของ BTG จะยังคงเติบโตได้ดี แต่ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมามาก ทำให้ Upside gain เริ่มจำกัด หยวนต้าจึงปรับลดคำแนะนำเป็น "TRADING" โดยคงราคาเหมาะสมที่ 25.00 บาท นักลงทุนที่มีสถานะอยู่แล้วแนะนำให้ถือต่อ ส่วนนักลงทุนที่ยังไม่มีสถานะ แนะนำให้รอเข้าเก็งกำไรจังหวะที่ราคาหุ้นย่อตัว โดยหยวนต้าใช้วิธี PER 8.9x (รวม ESG Premium 2%) ในการประเมินมูลค่า