บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PTTGC: แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ชี้หลายปัจจัยบวกหนุน กำไรฟื้นตัวแรง คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E -100.00 YIELD 2.46 ราคา 20.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
PTTGC มีปัจจัยบวกหลายด้านรออยู่ ทั้งแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการบริหารจัดการภายใน, แผน Asset Monetization, และกำไรพิเศษจาก Vencorex แนวโน้ม 2Q68F ค่าการกลั่นและสเปรดปิโตรเคมีเพิ่มขึ้น ครึ่งปีหลังได้วัตถุดิบอีเทนมากขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากผลการดำเนินงาน 2Q68F ที่ดีขึ้น และคาดทั้งปีฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ
ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากการบริหารจัดการภายใน
แม้มีความท้าทายจากภาษีการค้าของสหรัฐฯ แต่ PTTGC จะมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นราว 9 พันล้านบาทในปีนี้ จาก 2 เรื่องหลัก:
- 4.8 พันล้านบาท จากการประหยัดค่าใช้จ่ายและลดผลขาดทุนจากการหยุดธุรกิจที่ไม่ทำกำไร (Vencorex, PTTAC)
- 4.5 พันล้านบาท จาก OPEX Saving การบริหารจัดการผลิตและการขาย และการจัดหาวัตถุดิบด้วยต้นทุนต่ำลง โดยรับรู้แล้ว 800 ล้านบาทใน 1Q68A คาดรับรู้อีก 1 พันล้านบาทใน 2Q68F และอีก 2.7 พันล้านบาทใน 2H68F นอกจากนี้ PTTGC มีแผนทำ Asset Monetization ใน Non-core assets ราว 3 หมื่นล้านบาท เพื่อลดหนี้และดอกเบี้ยจ่าย
คาดการณ์กำไรพิเศษจาก Vencorex
คาดบันทึกกำไรพิเศษจาก Vencorex ใน 2Q68F ราว 1.1-1.5 พันล้านบาท จากการจำหน่ายสินทรัพย์บางส่วนจากการปรับโครงสร้างธุรกิจในชั้นศาล นอกจากนี้ยังอยู่ระหว่างเจรจาขายสินทรัพย์ Vencorex ในไทยและสหรัฐฯ คาดได้ข้อสรุปใน 2H68F
แนวโน้ม 2Q68F และคำแนะนำ
2Q68F คาดค่าการกลั่นและสเปรดปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้น จากสเปรดน้ำมันเบนซินและ VLSFO ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงสเปรดปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้นในสายอะโรเมติกส์และโอเลฟินส์ PTTGC จะได้วัตถุดิบอีเทนเป็นสัดส่วนเพิ่มขึ้นในการผลิตปิโตรเคมีใน 2H68F หากไม่รวมผลขาดทุนสต๊อกน้ำมัน ผลการดำเนินงาน 2Q68F จะดีขึ้นตามค่าการกลั่นและสเปรดปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น การประหยัดค่าใช้จ่าย และการบันทึกกำไรพิเศษจาก Vencorex คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และคาดกำไรทั้งปีนี้ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีราคาเป้าหมายที่ 27.50 บาท อิงจาก P/B ที่ 0.5 เท่าของ 25F BV