บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ CBG กำไร Q1/25 ต่ำกว่าคาด กดดันจากรายได้และ GPM ที่ลดลง จับตาส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ แนะ Wait and See หรือเก็งกำไรตามเลขส่วนแบ่งตลาดรายเดือน

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ TRADING สำหรับหุ้น Carabao Group (CBG) โดยมีราคาเป้าหมายที่ 70.00 บาท แม้ว่ากำไรใน 1Q25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

CBG รายงานกำไรปกติ 1Q25 ที่ 760 ล้านบาท (-2.8% QoQ, +21.1% YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 6% สาเหตุหลักมาจากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด 7% และ 30 bps ตามลำดับ โดยกำไรใน 1Q25 คิดเป็น 22% ของประมาณการทั้งปีของหยวนต้า รายได้รวมใน 1Q25 อยู่ที่ 5,328 ล้านบาท (-10.9% QoQ, +8.0% YoY) ชะลอตัวลง QoQ ในทุกธุรกิจเนื่องจากฐานที่สูงใน 4Q24 และผลกระทบจากส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศที่ลดลง QoQ

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าตลาดจะจับตาสถานการณ์ส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศรายเดือนอย่างใกล้ชิดมากขึ้น แนวโน้มกำไร 2Q25 คาดว่าจะเติบโต QoQ และ YoY จากการกลับมาทำการตลาดมากขึ้นและคาดหวังส่วนแบ่งตลาดที่สูงขึ้นตามแผนของบริษัท นอกจากนี้ บริษัทยังเตรียมปรับใช้สูตรลดน้ำตาลเพื่อรับมือกับผลกระทบจากภาษีความหวานเฟสใหม่ อย่างไรก็ตาม การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากการกลับมาจำหน่ายขวด 10 บาท ของคู่แข่ง อาจเป็น Downside risk ที่ทำให้ผลประกอบการไม่เป็นไปตามเป้าหมาย

คำแนะนำและกลยุทธ์การลงทุน

แม้ว่าราคาหุ้น CBG จะปรับลดลงในช่วงที่ผ่านมา สะท้อนความกังวลด้านการแข่งขันราคาที่สูงขึ้นและปัจจัยลบอื่นๆ ไปบ้างแล้ว แต่ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายบน PER25 ที่ 18.1 เท่า ซึ่งสูงกว่า OSP ที่ 14.4 เท่า บนประมาณการที่มี Downside risk หยวนต้าจึงยังคงคำแนะนำ TRADING และราคาเหมาะสมที่ 70.00 บาท เชิงกลยุทธ์ ราคาหุ้นมีโอกาสตอบรับเชิงลบจากงบ 1Q25 ที่น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ แนะนำ Wait and See หรือเก็งกำไรตามเลขส่วนแบ่งการตลาดรายเดือน