บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BCP ประกาศกำไรสุทธิ Q1/2568 ที่ 2.1 พันล้านบาท ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงต่ำกว่าปีก่อนหน้า (-13% YoY)
บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 36.00 บาท แม้ผลประกอบการ Q1/2568 จะดีกว่าคาดเล็กน้อย

ผลประกอบการ Q1/2568

กำไรสุทธิ 2.1 พันล้านบาท ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 8% แต่ลดลง 13% YoY
หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (-52% QoQ, -69% YoY)
กำไรสุทธิลดลง YoY ตามทิศทาง Crack Spread น้ำมันสำเร็จรูปลดลง, กำลังผลิตไฟฟ้าต่ำลง, และการสิ้นสุดสัญญาค่าไฟ Adder ของโรงไฟฟ้าในไทย
เมื่อเทียบกับ Q4/2567 กำไรสุทธิฟื้นตัวจากฐานต่ำ QoQ จากธุรกิจโรงกลั่นที่ได้แรงหนุนจากกำไร Hedging, ขาดทุนสต็อกลดลง, และต้นทุนน้ำมันของโรงกลั่นพระโขนงลดลง

ข้อสังเกต

หยวนต้าประเมินว่าผลประกอบการ Q2/2568 จะไม่โดดเด่น และคาดว่าจะลดลง QoQ
เนื่องจากประโยชน์จากต้นทุนน้ำมัน Dated Brent ของโรงกลั่นพระโขนงจะลดลง, ผลการดำเนินงานของธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ (OKEA) ชะลอตัว, และมีโอกาสขาดทุนสต็อกน้ำมัน
อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิ Q1/2568 คิดเป็น 50% ของประมาณการทั้งปี ทำให้หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 4.2 พันล้านบาท เติบโตสูง YoY

สรุป

ราคาหุ้น BCP ปรับตัวขึ้น 7% ตั้งแต่ต้นปี 2568 (vs หุ้นโรงกลั่นคู่แข่งเฉลี่ย -7%)
ปัจจุบันซื้อขายบน PBV ที่ 0.8 เท่า (-0.3 SD) vs คู่แข่ง 0.4-0.6 เท่า (-2 SD)
หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเหมาะสม 36.00 บาท เนื่องจากหุ้นมี Upside จำกัด และงบ Q2/2568 มีแนวโน้มชะลอตัว
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: PBV @ 0.8x (-0.5 SD from 10-yr Historical Average)