บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

BAM กำไรสุทธิ Q1/2568 ร่วงลง 48.8% YoY และ 58.5% QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 8 บาท มองว่าผลประกอบการจะ เติบโตดีขึ้น ในช่วงที่เหลือของปี

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q1/2568:

BAM รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 จำนวน 217 ล้านบาท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่ลดลง โดยเฉพาะ ยอดขาย NPA ที่ชะลอตัวลง ทั้งแบบผ่อนชำระและไม่ผ่อนชำระ นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองเพิ่มขึ้น เนื่องจากยอดจัดเก็บเงินสดต่ำกว่าเป้าหมาย

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต:

แม้ว่าผลประกอบการใน Q1/2568 จะไม่น่าประทับใจ แต่หยวนต้าคาดว่ากำไรสุทธิใน 2Q25 จะกลับมาทรงตัว YoY และเติบโต QoQ จากฐานที่ต่ำ และคาดว่าจะเห็นการ กลับมาซื้อ NPA มากขึ้น จากโครงการลดราคาและเพิ่มสัดส่วนการขายผ่อนชำระ นอกจากนี้ ในช่วงครึ่งปีหลัง คาดว่าจะได้รับผลบวกจากมาตรการกระตุ้นภาคอสังหาริมทรัพย์ของธปท.

คำแนะนำและมูลค่าที่เหมาะสม:

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BAM โดยให้ราคาเป้าหมาย 8 บาท อิงจาก Prospective PBV @ 0.7x (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้ว่าผลดำเนินงานใน 1Q25 จะไม่น่าประทับใจ แต่หยวนต้าเชื่อว่าในช่วงที่เหลือของปีจะเห็นทิศทางการเติบโตที่ดีขึ้น และราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายด้วย PBV ต่ำเพียง 0.4x นอกจากนี้ ยังคาดการณ์ Div. Yield ที่ 6.1%