บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: MST ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย CBG

บริษัทหลักทรัพย์ MST ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CBG พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 95 บาท จากเดิม 97 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งในไตรมาส 4/67, ส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง, และโอกาสในการขยายธุรกิจในต่างประเทศ MST ปรับประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 67-69 ขึ้น 1.4-4.5%

รายละเอียดการวิเคราะห์และมุมมอง

MST คาดการณ์กำไรสุทธิหลักของ CBG ในไตรมาส 4/67 จะอยู่ที่ 807 ล้านบาท (+24% YoY, +9% QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ 5% และน่าจะเป็นกำไรรายไตรมาสที่สูงที่สุดของปี 67 ปัจจัยหลักมาจากยอดขายเครื่องดื่มในประเทศและรายได้จากการจัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังที่เพิ่มขึ้นเป็น 26% ในเดือนธันวาคม 2567 จาก 24.9% ในไตรมาส 3/67 และมีเป้าหมายส่วนแบ่งตลาด 29% ในปี 68 นอกจากนี้ รายได้จากการจัดจำหน่ายของ "ตะวันแดง" ทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 4/67 ยอดขายในต่างประเทศคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 10% QoQ จากการฟื้นตัวของยอดขายในเมียนมาและผลงานที่แข็งแกร่งในกัมพูชา แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4/67 จะลดลงเล็กน้อยเป็น 27% จาก 28.1% ในไตรมาส 3/67 เนื่องจากต้นทุนอลูมิเนียมที่สูงขึ้น แต่ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้เติบโต 30% ในปี 68 จากแนวโน้มยอดขายในประเทศที่แข็งแกร่งและการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด

MST มองว่า CBG จะได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของผลิตภัณฑ์แบรนด์ในประเทศที่ +45% YoY, ยอดขายต่างประเทศที่ +10% YoY, รายได้จากการจัดจำหน่ายที่ +45% YoY และอื่นๆ ที่ +10% YoY แม้ว่าไตรมาส 1 จะเป็นช่วงที่ยอดขายต่ำตามปกติ ผู้บริหารคาดว่าต้นทุนน้ำตาลและเศษแก้วจะลดลงในปี 68 ในขณะที่ต้นทุนอลูมิเนียมอาจสูงขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/68 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม บริษัทมีแผนลดต้นทุนบรรจุภัณฑ์และเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต

โอกาสและความเสี่ยงในการลงทุน

MST มองว่า CBG มีโอกาสในการเติบโตจากส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นในประเทศไทย เนื่องจากมีราคาผลิตภัณฑ์ที่ต่ำกว่าคู่แข่ง และคาดว่าส่วนแบ่งตลาดจะเพิ่มขึ้นเป็น 27.5% ในปี 2568 แม้ว่าจะเป็นเป้าที่ต่ำกว่าที่ผู้บริหารตั้งไว้ที่ 29% MST คาดการณ์ยอดขายในต่างประเทศจะเพิ่มขึ้น 8% YoY ในปี 2568 โดยมีศักยภาพในการเติบโตจากโรงงานใหม่ในเมียนมาที่คาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 2/68 นอกจากนี้ CBG ยังเผชิญกับความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของภาษีน้ำตาลในประเทศไทย แต่บริษัทกำลังปรับสูตรผลิตภัณฑ์เพื่อลดผลกระทบดังกล่าว MST ปรับประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 67-69 ขึ้น 1.4-4.5% เพื่อสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 4/67 ที่ดีกว่าคาด และแนวโน้มยอดขายในประเทศที่ดีขึ้น