บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (Yuanta) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น ONEE จาก "ขาย" เป็น "Trading" โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 2.52 บาท มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว และคาดการณ์ว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568

ผลประกอบการ 1Q25 ต่ำกว่าคาด

ONEE รายงานผลขาดทุนใน 1Q25 ที่ 24 ล้านบาท ลดลงจาก 4Q24 ที่มีกำไร 107 ล้านบาท และ 1Q24 ที่มีกำไร 31 ล้านบาท ผลประกอบการต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ที่ 11 ล้านบาท เนื่องจากรายได้อื่นๆ ต่ำกว่าคาดถึง 50% รายได้รวมอยู่ที่ 1,457 ล้านบาท -16%QoQ, +6%YoY โดยมีรายละเอียดดังนี้:

• กลุ่มธุรกิจ Content Marketing: 781 ล้านบาท -28%QoQ, -13%YoY (ชะลอตัวตามอุตสาหกรรมโฆษณาทีวีดิจิทัล)
• กลุ่ม Idol Marketing: 658 ล้านบาท +10%QoQ, +48%YoY (ความสำเร็จของซีรีส์สาย Y และยูริ)
• กลุ่ม Production: 18 ล้านบาท -52%QoQ, -50%YoY (ชะลอตัวตามเม็ดเงินอุตสาหกรรมสื่อทีวีดิจิทัล)

EBITDA Margin ลดลงอยู่ที่ 20.4% จาก 24.0% ใน 1Q24 และ 30.4% ใน 4Q24 เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ Idol Marketing ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าธุรกิจ Content Marketing เพิ่มขึ้น

แนวโน้มและข้อสังเกต

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม 2Q25 ผลประกอบการจะฟื้นตัว QoQ แต่เมื่อเทียบ YoY ยังมีทิศทางที่ไม่สดใส เนื่องจากเม็ดเงินโฆษณากลุ่มทีวีดิจิทัลยังชะลอตัว YoY ภาพรวมปี 2025 ONEE เผชิญความท้าทายจากอุตสาหกรรมทีวีดิจิทัลที่คาดว่าจะยังชะลอตัวกว่าสื่ออื่น กลยุทธ์ของ ONEE ในปีนี้จะเน้นเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจอื่นนอกจากทีวีดิจิทัล เช่น การจัดอีเวนต์คอนเสิร์ต และรายได้จากการบริหารศิลปิน

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าปรับคำแนะนำจาก "ขาย" เป็น "Trading" โดยคงมูลค่าพื้นฐานที่ 2.52 บาท อิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 8.7% และ Terminal Growth ที่ 2%