บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary SAK โดดเด่นในกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียน

MST (Maybank Securities (Thailand)) มอง Saksiam Leasing (SAK) เป็นหุ้นที่น่าสนใจ ด้วยความสามารถในการทำกำไรที่สูงที่สุดในกลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียน โดยมี ROA สูงถึง 5.9% และ NIM หัก credit cost อยู่ที่ 18.2% นอกจากนี้ MST คาดการณ์ว่า ROE จะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นจากการเติบโตของกำไรในระดับเลขสองหลักและการใช้ leverage ทางการเงินที่มากขึ้น

text-primary เป้าสินเชื่อ 15% NIM ลด แต่ยังคุม NPL ได้

SAK ยังคงเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อที่ 15% และตั้งเป้าสัดส่วนหนี้เสีย (NPL) ที่ 2.5% ในปีนี้ แม้ว่าการลดดอกเบี้ยนโยบายจะเป็นผลดีต่อบริษัท แต่ MST คาดว่า NIM จะลดลง 33 bps YoY เนื่องจากการขยายสินเชื่อจำนองที่ดินเพื่อรักษาคุณภาพสินทรัพย์ โดย SAK คิดอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อจำนองที่ดินที่ 15% (LTV 30-40%) เทียบกับ 23% สำหรับสินเชื่อทะเบียนรถ (LTV 80%)

text-primary NPL เพิ่มเล็กน้อย กำไรโตเฉลี่ย 12% ต่อปี

MST คาดว่าอัตราส่วน NPL จะปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2.5% ในปี 67 เป็น 2.6-2.7% ในปี 68-69 เนื่องจากรายได้จากภาคเกษตรที่อ่อนแออาจส่งผลต่อความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้าเกษตรกร อย่างไรก็ตาม คุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ MST คาดว่ากำไรของบริษัทจะเติบโตเฉลี่ย 12% ต่อปีในช่วงปี 68-69 จากการเติบโตของสินเชื่อ 12-14% และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 5.60 บาท

MST คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAK โดยมีราคาเป้าหมายที่ 5.60 บาท อิงจาก Gordon Growth Model โดยมี ROE ที่ 14.5%, Cost of equity ที่ 10.6% และ Long-term nominal growth ที่ 5.0% หุ้น SAK ซื้อขายที่ PER ปี 68 ที่ 9 เท่า P/BV ที่ 1.2 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 5.3% ความเสี่ยงหลักคือคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจแย่กว่าคาด