บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" III ที่ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท มอง GPM ฟื้นตัวเด่น และแนวโน้มกำไร 2Q25 เติบโตต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้นของบริษัท Triple I Logistics (III) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.00 บาท จากราคาปิด ณ วันที่ 13 พฤษภาคม 2568 ที่ 4.60 บาท คิดเป็น upside ที่ 52.2% นักวิเคราะห์ Theethanat Jirasiriwat และ Teerat Tanaratpinun มองว่ากำไรใน 1Q25 อาจจะไม่โดดเด่นนักเนื่องจากเป็นช่วง low season แต่ GPM (Gross Profit Margin) มีการฟื้นตัวที่ดีขึ้น QoQ (เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า)

ผลประกอบการ 1Q25 ใกล้เคียงคาด แต่ GPM ฟื้นตัวเด่น

III รายงานกำไรปกติใน 1Q25 ที่ 109 ล้านบาท ลดลง 10% QoQ และ 6% YoY (เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) แต่ยังคงใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ กำไรที่ลดลงมีสาเหตุหลักมาจากกิจกรรมการขนส่งทางอากาศที่ลดลงตามฤดูกาล และค่าใช้จ่าย SG&A (Selling, General and Administrative Expenses) ที่สูงขึ้น YoY อย่างไรก็ตาม GPM ฟื้นตัวขึ้นอย่างโดดเด่น (+265bps QoQ) จากการให้บริการคลังสินค้าที่สนามบินสุวรรณภูมิซึ่งเป็นธุรกิจที่มี margin สูง และการบริหารจัดการต้นทุนที่ดี

แนวโน้ม 2Q25 สดใส คาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้มกำไรใน 2Q25 จะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจ Air Freight และผลประกอบการของ ANI (บริษัทร่วม) ที่คาดว่าจะดีขึ้นหลังพ้นช่วงตรุษจีน นอกจากนี้ SG&A คาดว่าจะลดลง QoQ หลังจากมีการจ่ายค่าใช้จ่ายพนักงานไปในช่วง 4Q24-1Q25

คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 498 ล้านบาท

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของ III ที่ 498 ล้านบาท (+13% YoY) โดยยังไม่รวม upside จากแผนการ M&A ของ ANI และการประมูลงานภาคพื้นที่สนามบินสุวรรณภูมิของ AOTGA ซึ่งคาดว่าจะเห็นความชัดเจนมากขึ้นในปีนี้ ราคาเป้าหมาย 7.00 บาท มาจากการประเมินด้วย PER (Price-to-Earnings Ratio) ที่ 11.3 เท่า (-0.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต 5 ปี)