บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BH กำลังเผชิญความท้าทายในไตรมาส 2/2568 เนื่องจากกำไรมีแนวโน้มต่ำกว่าไตรมาส 1/2568 จากจำนวนผู้ป่วยชาวไทย จีน และอินโดจีนที่ลดลง แม้ว่าผู้ป่วยจากตะวันออกกลางจะฟื้นตัวดีขึ้นหลังรอมฎอน แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากกลุ่มอื่นได้

แรงกดดันจาก 3 ปัจจัยหลัก

เศรษฐกิจในประเทศชะลอตัว ส่งผลให้ผู้ป่วยชาวไทยลดลง, นักท่องเที่ยวจีนลดลง 24% YoY ในไตรมาส 1/2568, และแผ่นดินไหวในเมียนมา ทำให้ผู้ป่วยจากอินโดจีนเลื่อนการเข้ารับการรักษา

ถึงแม้ว่าผู้ป่วยจากตะวันออกกลางจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง คิดเป็น 25-30% ของรายได้รวม แต่แรงกดดันจากปัจจัยลบที่กล่าวมาข้างต้นส่งผลกระทบต่อรายได้รวม 50-55% ทำให้การฟื้นตัวจากกลุ่มตะวันออกกลางไม่เพียงพอที่จะพยุงภาพรวมได้

บัวหลวงคาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 1.65 พันล้านบาท ลดลง 15% YoY และ 5% QoQ ขณะที่รายได้คาดว่าจะอยู่ที่ 6.0 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 2.5% QoQ

ข้อสังเกต

บัวหลวงปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 14% เหลือ 7.2 พันล้านบาท (ลดลง 8% YoY) เพื่อสะท้อนแนวโน้มไตรมาส 2/2568 ที่น่าผิดหวัง และแนวโน้มครึ่งหลังของปี 2568 ที่ชะลอตัวจากรายได้จากการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ระหว่างประเทศที่ลดลง 8%

นอกจากนี้ ยังปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569 ลง 9% เหลือ 7.3 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 2% YoY) และคาดว่าตลาดจะเริ่มทยอยปรับลดประมาณการกำไรปี 2568–2569 ลงอีก 5–7%

สรุปและคำแนะนำ

จากประมาณการกำไรหลักใหม่ บัวหลวงปรับลดราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ลงเหลือ 185 บาท และปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" เนื่องจากผลกระทบจาก "3 แรงกดดันหลัก" และการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลางไม่เพียงพอจะหนุนผลประกอบการของ BH ในระยะสั้น

ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่คำนวณโดยอิงจากปัจจัยต่างๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงของราคา OPD และ IPD รวมถึงปริมาณผู้ป่วยที่เปลี่ยนแปลงไป