บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ SIRI ไตรมาส 1/2568 กำไรสุทธิสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 18% จากกำไรพิเศษ คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ด้วยราคาเป้าหมาย 1.80 บาท อิงจาก PE ที่ 7.1 เท่า

ผลประกอบการที่โดดเด่น

SIRI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ที่ 814 ล้านบาท ลดลง 38.1% YoY และ 34.5% QoQ แต่สูงกว่าที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ 18% จากกำไรพิเศษจากการลงทุน รายได้รวมอยู่ที่ 6.4 พันล้านบาท ลดลง 33.9% YoY และ 33.6% QoQ สอดคล้องกับการโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัวลง อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 30.6% ลดลง YoY แต่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นในแต่ละไตรมาสที่เหลือของปี 2568 แม้ว่า presales ในไตรมาส 2/2568 อาจจะอ่อนตัวลง QoQ แต่ยอดโอนจะเพิ่มขึ้น QoQ โดยได้แรงหนุนจาก backlog ที่แข็งแกร่ง บริษัทเลื่อนเปิดตัวโครงการบางส่วนในไตรมาส 2/2568 ออกไปเป็นครึ่งปีหลัง ทำให้ในครึ่งปีหลัง SIRI จะเปิดตัวโครงการใหม่รวม 15 โครงการ มูลค่ารวม 3.2 หมื่นล้านบาท

สรุปและประมาณการ

INVX คงประมาณการรายได้ปี 2568 ของ SIRI ไว้ที่ 3.75 หมื่นล้านบาท (-0.8%) และคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 4.4 พันล้านบาท (-16.2%) โดยยังไม่ได้รวมกำไรพิเศษจาก JV การขายเงินลงทุน และ REIT เข้ามาในประมาณการ ความเสี่ยงที่สำคัญคือการบริหารกระแสเงินสด อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูง และการบริหารสินค้าคงคลัง SIRI ได้รับการปรับอันดับ SET ESG Ratings ขึ้นจาก AA ในปี 2566 มาอยู่ที่ AAA ในปี 2567 ซึ่งเป็นระดับสูงสุด