บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ MINT กำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง คงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 35 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

MINT รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2568 เป็นบวกครั้งแรกในรอบ 6 ปี ที่ 50 ล้านบาท ดีกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ แม้รายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะต่ำกว่าคาด แต่ได้แรงหนุนจากรายได้อื่นที่สูงกว่าที่คาดไว้

ผลการดำเนินงาน

รายได้จากธุรกิจโรงแรมอยู่ที่ 2.6 หมื่นล้านบาท ลดลง 3% YoY แต่หากไม่รวมผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่า รายได้จะเติบโต 4% YoY โดย RevPar ในตลาดยุโรป +8% YoY, มัลดีฟส์ +18% YoY และไทย +10% YoY ธุรกิจอาหารมีรายได้ 7.5 พันล้านบาท ทรงตัว YoY แม้ SSSG เฉลี่ยติดลบ 2% YoY ต้นทุนทางการเงินลดลง 16% YoY จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายและการลดภาระหนี้สิน

ข้อสังเกต

หยวนต้าคาดการณ์ว่ายอดจองล่วงหน้าในไตรมาส 2/2568 สะท้อนการเติบโตของรายได้ธุรกิจโรงแรมในตลาดยุโรปและไทย ธุรกิจร้านอาหารในไทยคาด SSSG ฟื้นตัว YoY และจีนจะติดลบน้อยลงในครึ่งปีหลัง 2568 นอกจากนี้ การลดหนี้สินและการปรับอัตราดอกเบี้ยจะเป็นปัจจัยหนุนกำไรปกติในไตรมาส 2/2568 ให้เติบโตทั้ง YoY และ QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลของโรงแรมในยุโรป

สรุป

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" MINT โดยมีราคาเหมาะสม 35.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 7 เท่า (-0.75SD จากค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังก่อนเกิด COVID-19) มองว่าหุ้นซื้อขายบน Valuation ที่ไม่แพง และแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 2-3 จะโดดเด่นกว่ากลุ่มท่องเที่ยวในไทย จากแรงหนุนของ High Season โรงแรมในยุโรป รวมถึงกลยุทธ์การลดหนี้สินที่จะช่วยให้อัตราการทำกำไรดีขึ้น YoY ตลอดปี 2568 นอกจากนี้ การปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์จากการจัดตั้งกอง REIT ในครึ่งปีแรก 2569 จะเป็น Upside ให้กับประมาณการในระยะถัดไป