บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
OSP โดน MST หั่นเป้า! เหลือ 22.30 บาท ชี้การแข่งขันสูง กำไรโตช้า
P/E 13.40 YIELD 3.80 ราคา 15.80 (0.00%)
MST ปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมาย
บริษัทหลักทรัพย์ MST (Maybank Securities Thailand) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น OSP (บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน)) จากเดิม "ซื้อ" เป็น "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 22.30 บาท จากเดิม 24.60 บาท โดยให้เหตุผลว่าแนวโน้มการเติบโตของกำไรชะลอตัวลง และบริษัทเผชิญแรงกดดันจากการแข่งขันที่สูงขึ้น
วิเคราะห์ปัจจัยกดดัน OSP
MST มองว่า OSP จะเผชิญความยากลำบากในการรักษาส่วนแบ่งตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังที่มีการแข่งขันรุนแรง นอกจากนี้ ตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศยังมีการเติบโตที่ชะลอตัวลง เนื่องจากมีข้อจำกัดในการบริโภคต่อวัน และราคาที่ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการดึงดูดความต้องการ ทำให้ MST คาดว่ายอดขายเครื่องดื่มของ OSP ในประเทศจะเติบโตเพียง 2% ในปี 2568 ต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง CBG ที่คาดว่าจะเติบโต 7% อย่างไรก็ตาม MST มองว่ากลยุทธ์การพัฒนาสินค้าให้มีความพรีเมียมเป็นสิ่งที่ถูกต้องในระยะยาว แต่ยังมีความท้าทายจากสินค้าหมวดอื่น ๆ เช่น เครื่องดื่มเพื่อสุขภาพและน้ำอัดลม
ประมาณการผลประกอบการและสรุป
MST คาดการณ์กำไรสุทธิหลักของ OSP ในปี 2567 ที่ 3,162 ล้านบาท เติบโต 25% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดขายเครื่องดื่มฟังก์ชันนอลและผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล และการฟื้นตัวของยอดขายในต่างประเทศ MST ประเมินว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะคงที่ที่ 37.2% ในปี 2568 เมื่อเทียบกับปี 2567 โดยรวมแล้ว MST ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น OSP โดยมองว่าราคาเป้าหมายที่ 22.30 บาทนั้นอิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 20 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีเล็กน้อย เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่ชะลอตัวลง
สรุป: MST แนะนำ "ถือ" หุ้น OSP โดยให้ราคาเป้าหมาย 22.30 บาท เนื่องจากมองว่าการเติบโตของกำไรจะชะลอตัวลง และบริษัทเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรง แม้ว่าบริษัทจะมีแผนพัฒนาสินค้าพรีเมียม แต่ก็ยังมีความท้าทายในการรักษาส่วนแบ่งตลาด