บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

PST (Phillip Securities Thailand) ปรับลดราคาพื้นฐานของ DOHOME ลงเหลือ 2.12 บาท จากเดิม 8.70 บาท พร้อมแนะนำ "ขาย" โดยมองว่าผลประกอบการใน Q2/68 ยังมีแนวโน้มอ่อนตัวจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและฤดูฝนที่มาเร็วกว่าปกติ

ผลประกอบการ 1Q68:

DOHOME รายงานยอดขายใน 1Q68 ที่ 7,980 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.3% y-y แต่กำไรสุทธิ Flat y-y อยู่ที่ 245 ล้านบาท แม้ยอดขายจะเติบโตในทุกภูมิภาคยกเว้นกรุงเทพฯ แต่ SSSG (Same Store Sales Growth) อยู่ที่ +0.45% หากไม่นับยอดขายเหล็ก SSSG จะติดลบ GPM (Gross Profit Margin) อยู่ที่ 17.6% ลดลง 20 bps y-y จาก GPM ของกลุ่มก่อสร้างที่ลดลง

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

PST มองว่าภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวส่งผลกระทบต่อกลุ่ม Commerce โดยรวม และคาดว่าผลประกอบการของ DOHOME ใน 2Q68 จะยังคงอ่อนตัวต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ SSSG ในเดือนเมษายนและพฤษภาคมอยู่ที่ +0.5% และ -1.5% ตามลำดับ นอกจากนี้ ฤดูฝนที่มาเร็วกว่าปีก่อนอาจส่งผลให้ผู้รับเหมาชะลอการก่อสร้าง ทำให้ยอดขายสินค้าก่อสร้างและสินค้าคงทนอื่นๆ อ่อนตัวลง

การปรับลดราคาพื้นฐานและคำแนะนำ:

PST เปลี่ยนวิธีประเมินราคาพื้นฐานจาก DCF (Discounted Cash Flow) เป็น Peer Comparison (P/E Multiple) โดยเปรียบเทียบกับบริษัทคู่แข่ง เช่น HMPRO, ILM และ GLOBAL โดยพิจารณาปัจจัยต่างๆ เช่น Market Risk Exposure, Profitability ratio, Liquidity ratio, Solvency ratio และ Activity ratio PST ปรับลดราคาพื้นฐานลงจาก 8.70 บาท เป็น 2.12 บาท ที่ P/E 11.7 เท่า เนื่องจากมองว่า DOHOME ได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อัตราการทำกำไรและ IBD/EBITDA ที่ต่ำกว่าคู่แข่ง และ P/E ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย ปัจจุบันหุ้นซื้อขายกันที่ FY68E P/E 25.3 เท่า จึงแนะนำ "ขาย"