บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTGC โดยให้ราคาเป้าหมาย 28.0 บาท มองว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากต้นทุนที่ได้เปรียบและการลดลงของอุปทานในตลาดปิโตรเคมี

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

• PTTGC มีความคืบหน้าในการปรับโครงสร้างการผลิต คาดว่าจะบันทึกกำไรพิเศษ 30-40 ล้านยูโรในไตรมาส 2/2568 และลดค่าใช้จ่ายคงที่ได้อีก 200-300 ล้านบาท
• บริษัทตั้งเป้าขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก (non-core asset) มูลค่ารวม 3 หมื่นล้านบาท เพื่อเพิ่มสภาพคล่อง คาดว่าจะมีความคืบหน้าในครึ่งปีหลังของปี 2568 ถึงปี 2569
• PTTGC มีแผนขยายตลาดในเอเชีย และปรับเพิ่มการขายเป็นสัญญาระยะยาว เพื่อรับมือกับสภาวะที่การค้าโลกผันผวน

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์:

นักวิเคราะห์จาก KSS มองว่าแนวโน้มในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะมีปัจจัยบวกเข้ามาสนับสนุน i) การลดค่าใช้จ่ายคงที่ ของธุรกิจปิโตรเคมีจะทยอยดีขึ้น ii) แรงหนุนจาก feedstock ราคาต่ำอย่าง Ethane ที่เข้ามามากขึ้น และ iii) สถานะทางการเงินที่มีแนวโน้มดีขึ้น หลังการขายสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ core asset

KSS คาดการณ์ว่าในไตรมาส 2/2568 PTTGC จะขาดทุนน้อยลง เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก i) สายโอเลฟินส์อัตรากำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง จาก product spread ที่เพิ่มขึ้น และ ii) ธุรกิจ allnex เข้าสู่ช่วง high season

KSS ประเมินมูลค่า PTTGC โดยใช้ PBV ที่ 0.5 เท่า สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวช้าของปิโตรเคมี ผลกระทบจากสงครามการค้า และความเสี่ยงจากการด้อยค่า

text-primary ข้อสังเกต:

• การปรับโครงสร้างการผลิต: การขาย Vencorex ในฝรั่งเศส คาดว่าจะทำให้ PTTGC สามารถกลับรายการค่าใช้จ่ายได้บางส่วน
• การขายสินทรัพย์: สินทรัพย์ที่อยู่ระหว่างพิจารณาขายส่วนใหญ่เป็น facility ที่เกี่ยวข้อง เช่น ท่าเรือ ซึ่งจะไม่กระทบต่อความสามารถในการแข่งขัน
• การฟื้นตัวของธุรกิจปิโตรเคมี: คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการลดกำลังการผลิตใน SEA และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน

text-primary สรุป:

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTTGC โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มในครึ่งปีหลังของปี 2568 จากปัจจัยสนับสนุนหลายด้าน เช่น การลดค่าใช้จ่าย การเพิ่มขึ้นของ feedstock ราคาต่ำ และการฟื้นตัวของธุรกิจปิโตรเคมี ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 28.0 บาท อิงตาม PBV ที่ 0.5 เท่า