บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TRUE Corp (TRUE TB) ยังคงเป็นหุ้นแนะนำ "ซื้อ" ของ Maybank Securities (ประเทศไทย) PCL (MST) ด้วยราคาเป้าหมาย 14.10 บาท เนื่องจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2/68 ที่คาดว่าจะเติบโตถึง 106% YoY และ 3% QoQ รวมถึงการเติบโตของกำไรทั้งปีที่คาดว่าจะเติบโต 104% YoY

แนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่ง

MST คาดการณ์ว่าผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่ง และการแข่งขันประมูลคลื่น 2300MHz ในวันที่ 29 มิถุนายนที่จะถึงนี้จะไม่รุนแรงอย่างที่คาด หาก TRUE สูญเสียสมาชิก EPL ทั้งหมดจำนวน 200,000 รายจะส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไรหลักปี 68–69 เพียง 2–3% เท่านั้น ในทางตรงกันข้ามหากการแข่งขันประมูลคลื่น 2300MHz เบากว่าที่คาดจะมีโอกาสเพิ่มกำไรขึ้น 2–4% จากประมาณการ

ข้อสังเกตเกี่ยวกับ EPL และการประมูลคลื่น

MST มองว่าการสูญเสียสิทธิถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) จะเป็นปัจจัยที่เป็นกลางต่อกำไรของบริษัท เนื่องจากคาดว่า TRUE ขาดทุนจากสิทธิ EPL ฤดูกาล 2024/25 ประมาณ 706 ล้านบาท ดังนั้นหาก TRUE ไม่ต่อสิทธิถ่ายทอดดังกล่าว TRUE จะมี saving ประมาณ 706 บาทต่อปี และบริษัทมีแผนจะนำงบประมาณที่ประหยัดได้ไปซื้อคอนเทนต์ประเภทอื่นแทน จึงไม่มีผลกระทบต่อกำไรโดยรวม

สำหรับการประมูลคลื่น 2300MHz ในวันที่ 29 มิถุนายน MST คาดว่าราคาสุดท้ายต่อใบอนุญาตจะอยู่ที่ 5.4 พันล้านบาท อย่างไรก็ตามหากราคาสุดท้ายเพิ่มขึ้นจากราคาตั้งต้นเพียง 20% ค่าใช้จ่ายตัดจำหน่ายต่อปีจะต่ำกว่าคาดประมาณ 1.1 พันล้านบาท ซึ่งจะส่งผลให้ประมาณการกำไรหลักปี 68–69 ปรับ เพิ่มขึ้น ราว 2–4%

สรุปและคำแนะนำ

MST ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TRUE โดยมีราคาเป้าหมาย 14.10 บาท อิงจากวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.3% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2.0% โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่ง และการประมูลคลื่น 2300MHz ที่คาดว่าจะไม่รุนแรง