บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Suttatip Peerasub นักวิเคราะห์จาก Maybank Securities ให้เหตุผลว่า การปรับลดประมาณการกำไรและสมมติฐาน Terminal Growth ที่ลดลง สะท้อนถึงยอดขายที่ชะลอตัวและแนวโน้มที่ท้าทายในธุรกิจแฟชั่นและฮาร์ดไลน์ (เช่น เครื่องใช้ไฟฟ้า, อุปกรณ์ปรับปรุงบ้าน) ที่ยังคงเผชิญแรงกดดันจากการบริโภคที่อ่อนแอและการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวที่ล่าช้า

แม้ว่าธุรกิจอาหารของ CRC จะมีแนวโน้มเติบโตได้ดี แต่ภาพรวมของบริษัทฯ ยังคงถูกกดดันจากปัจจัยภายนอก

• ปรับลดประมาณการ SSSG ปี 68 เป็น -4% จากเดิม +2%
• ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 ลง 4% และ 5% ตามลำดับ
• คาดการณ์กำไรหลักปี 68 เติบโต 3% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของยอดขายในธุรกิจอาหาร, การควบคุมค่าใช้จ่าย และต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง
• ธุรกิจอาหารในไทย คาด SSSG เป็นบวกที่ 2% โดยมี Tops Supermarket และ GO! Wholesale เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก
• อัตรากำไรขั้นต้น คาดว่าจะลดลง 79bps YoY เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการจัดประเภทบัญชีและสัดส่วนยอดขายจากกลุ่มอาหารที่เพิ่มขึ้น
• ปรับลดสมมติฐาน Terminal growth ที่ใช้ในการประเมินมูลค่าหุ้นแบบ DCF ลงเป็น 1.5% จากเดิม 2.0%

ผู้บริหาร CRC ได้ปรับลดคาดการณ์แนวโน้มรายได้ SSSG และอัตรากำไรขั้นต้นของปี 68 สะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังต่อการบริโภค โดย SSSG ตั้งแต่ต้นไตรมาส 2 จนถึงปัจจุบัน (QTD) ติดลบประมาณ 5% ในทุกกลุ่มธุรกิจ (แฟชั่น, ฮาร์ดไลน์, อาหาร)

อย่างไรก็ตาม CRC ยังคงแผนขยายสาขาในปี 68 ซึ่งประกอบด้วย ไทยวัสดุ 4 สาขา, Go Wholesale 4 สาขา, Tops 10 สาขา, GO! Hypermarket 2 สาขา, Mini go! 3 สาขา และ GO! Malls 2 สาขา

Maybank Securities มองว่า CRC ยังไม่มีปัจจัยหนุนในระยะสั้น แม้ว่าราคาหุ้นจะซื้อขายที่ P/E ปี 68 ที่ 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ 1.5 SD

นักวิเคราะห์แนะนำให้ลงทุนใน CPALL (ราคาเป้าหมาย 68 บาท) มากกว่า เนื่องจากมองเห็นการเติบโตของกำไรที่ต่อเนื่องและราคาหุ้นที่น่าสนใจกว่า