บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ 1Q68 ของ TQM เป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยมีรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการเติบโต และอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น INVX คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 จะเติบโต 11% จากรายได้และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ดีขึ้น จึงคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TQM โดยมีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 17 บาท

ผลประกอบการ 1Q68

TQM รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 228 ล้านบาท (+1% YoY, +29% QoQ) เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการเพิ่มขึ้น 3% YoY และ 19% QoQ สาเหตุหลักมาจากยอดขายผลิตภัณฑ์ประกันที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะประกันรถยนต์และประกันบ้านที่เติบโตกว่า 70% YoY อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 50.8% เพิ่มขึ้น 243 bps QoQ แต่อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานต่อรายได้เพิ่มขึ้น 9 bps QoQ มาอยู่ที่ 23.9%

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 2Q68 จะเพิ่มขึ้น YoY และทรงตัว QoQ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการที่เติบโต และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลง นอกจากนี้ การเข้าซื้อกิจการใหม่ 2 แห่งจะช่วยเพิ่มกำไรจากบริษัทร่วม TQM วางแผนรุกตลาดประกันชีวิตรายบุคคล ซึ่ง INVX มองว่าเป็น new S-curve ที่มีศักยภาพ แต่ยังคงประมาณการรายได้จากส่วนนี้อย่างระมัดระวัง

คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง

INVX คงคำแนะนำ Outperform สำหรับ TQM และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 17 บาท อ้างอิง PBV 3.2 เท่า หรือ PE 11.35 เท่า สำหรับปี 2568 ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวไม่ทั่วถึง ยอดขายรถยนต์ที่ชะลอตัว อัตราค่าคอมมิชชั่นที่ลดลง และความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม