บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าฯ มอง ADVANC กำไรปกติ Q1/68 โตเด่น แต่ราคาหุ้นเริ่มตึงตัวในระยะสั้น จึงปรับลดคำแนะนำ แม้ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 315 บาท

ผลประกอบการ Q1/68 สุดปัง!

ADVANC รายงานกำไรสุทธิ 1.058 หมื่นล้านบาท (+14% QoQ, +25% YoY) หากไม่รวมผลจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 1.06 หมื่นล้านบาท (+14% QoQ, +23% YoY) สูงกว่าที่หยวนต้าฯ และตลาดคาดการณ์ไว้ 12% และ 8% ตามลำดับ

ปัจจัยหลักมาจาก ARPU (รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งาน) ในตลาด Prepaid ที่เติบโตโดดเด่น และการควบคุมต้นทุนหลักที่มีประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง โดยมีรายละเอียดดังนี้:

• รายได้จาก Mobile service ไม่รวม IC อยู่ที่ 3.16 หมื่นล้านบาท (-0.3% QoQ, +4.3% YoY)
• Prepaid: Netadd -198K, Prepaid ARPU +0.0% QoQ, +6.0% YoY
• Postpaid: Netadd +153K, Postpaid ARPU -0.7% QoQ, -1.7% YoY
• Fixed broadband: รายได้ 5.1 พันล้านบาท (+3.0% QoQ +10.0% YoY), Netadd +60K, ARPU +1.7% QoQ, +4.4% YoY
• Corporate: รายได้ 2.5 พันล้านบาท (-4.3% QoQ, +24.3% YoY) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

นอกจากนี้ ต้นทุนหลักที่สำคัญก็ลดลง เช่น ค่าเสื่อมราคาอยู่ที่ 1.4 หมื่นล้านบาท (-3.6% QoQ, -2.8% YoY) และ SG&A อยู่ที่ 6.6 พันล้านบาท (-17.7% QoQ +11.3% YoY) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ปรับประมาณการใหม่ รับงบ Q1/68 สุดแข็งแกร่ง

หยวนต้าฯ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 5% และ 7% ตามลำดับ โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2568 ที่ 4.06 หมื่นล้านบาท (+17% YoY) และปี 2569 ที่ 4.6 หมื่นล้านบาท (+13% YoY)

ถึงแม้เศรษฐกิจไทยโดยรวมที่อ่อนแอลงอาจส่งผลกระทบต่อ ADVANC ในตลาดต่างจังหวัด แต่การลดต้นทุนและความสามารถในการปรับเพิ่ม ARPU จะเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยให้รายได้และกำไรยังคงเติบโตได้

ประมาณการปัจจุบันของหยวนต้าฯ รวมถึงสมมติฐานว่า ADVANC จะชนะการประมูลคลื่น 2100MHz ในราคาเริ่มต้น และสามารถประหยัดต้นทุนได้ราว 3 พันล้านบาทต่อปี

ลดคำแนะนำเป็น "TRADING" แม้ราคาเป้าหมายใหม่สูงขึ้น

แม้จะปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ขึ้นเป็น 315.00 บาทต่อหุ้น (DCF WACC 8% TG 1%) แต่หยวนต้าฯ ปรับลดคำแนะนำลงเป็น "TRADING" เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นร้อนแรง สะท้อนผลประกอบการ Q1/68 ที่ดี และผลบวกจากการประมูลคลื่นไปมากแล้ว

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา ได้แก่ ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์, ภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ, การประมูลคลื่นที่สูงเกินความจำเป็น และการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี