บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

THCOM รายงานกำไรสุทธิ 119 ล้านบาทใน 1Q25 แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ ผลประกอบการปกติขาดทุน 90 ล้านบาท บล.หยวนต้าคาดการณ์ผลประกอบการจะดีขึ้นใน 2Q25 จากการรับรู้รายได้ USO เฟส 2 และลูกค้าอินเดีย

ผลประกอบการ 1Q25:

รายได้หลักอยู่ที่ 500 ล้านบาท ลดลง text-danger(-9.4% QoQ, -17.9% YoY) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 25.1% ลดลง text-danger(-120 bps QoQ, -1625 bps YoY) ส่วนแบ่งจากบริษัทร่วมขาดทุน 27 ล้านบาท

THCOM บันทึกรายได้อื่น 240 ล้านบาท ซึ่ง 235 ล้านบาทเป็นกำไรจากการตัดจำหน่ายหนี้สินระยะยาว

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

บล.หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 148 ล้านบาท text-primary(+35% YoY) คาดผลประกอบการปกติผ่านจุดต่ำสุดใน 1Q25 และมีโอกาสฟื้นตัวใน 2H25 หากชนะประมูล USO เฟส 3

ราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่าราคาที่ GULF ทำ Tender offer หุ้น THCOM ที่ 9.92 บาทต่อหุ้นในปี 2023 และ 11.00 บาทต่อหุ้นจากการทำ Amalgamation ในปี 2025

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" THCOM ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2025 ที่ 13.50 บาทต่อหุ้น อิงวิธี DCF (WACC 9.0% และ Terminal growth 0%)

ปัจจัยหนุนราคาหุ้น ได้แก่ การเปิดประมูล USO เฟส 3, การกลับมาเปิดประมูลงานในตลาดอินเดีย และรายได้จากการบริหารดาวเทียม THCOM4/6 ย้อนหลังจาก National Telecom