บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INET กำไรปกติ 1Q25 คาดลดลง QoQ และ YoY แต่ยังคงมีโอกาสเติบโตในระยะยาว บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ปรับลดราคาเป้าหมายลง

ภาพรวมผลประกอบการ 1Q25

บล.หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติของ INET ใน 1Q25 จะอยู่ที่ 52 ล้านบาท ลดลง 29% QoQ และ 9% YoY สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลง และผลประโยชน์จาก Deferred Tax ที่คาดว่าจะรับรู้น้อยลงในปี 2568 อย่างไรก็ตาม รายได้หลักยังคงเติบโตได้ดี โดยเฉพาะจากบริการ Cloud แต่การติดตั้งหน้างานให้ลูกค้าผ่าน Partner ล่าช้ากว่าที่คาด

ปัจจัยที่ต้องจับตา

แม้ว่า 1Q25 จะเป็นช่วงที่ GPM ต่ำสุดของปีเนื่องจากมีการรับรู้ค่าเสื่อมราคาของการลงทุนเต็มปี แต่โดยปกติกำไรจะค่อยๆ เร่งตัวขึ้นในไตรมาสถัดไปตามยอดขายที่เพิ่มขึ้นและ GPM ที่ปรับตัวดีขึ้น บล.หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 319 ล้านบาท (+12% YoY) สงครามการค้าอาจเป็นผลดีต่อ INET เนื่องจากทำให้การลงทุนด้าน Data Center และ Cloud จากต่างประเทศชะลอตัวลง เปิดโอกาสให้ INET เก็บเกี่ยวตลาดในประเทศได้มากขึ้น แต่ภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแออาจกระทบต่อการเติบโตของการใช้งาน Cloud ได้

ปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ยังคง "ซื้อ"

บล.หยวนต้าปรับลดราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ลงเป็น 5.70 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 7.00 บาท) โดยอิง PER ที่ 9 เท่า (จากเดิม 11 เท่า) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงตลาดทุนที่สูงขึ้นจากสงครามการค้า แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 7.3 เท่า และ P/BV ที่ 0.6 เท่า ซึ่งไม่แพง

กลยุทธ์การลงทุน

บล.หยวนต้าแนะนำให้รอสะสมหุ้น INET หลังงบ 1Q25 ออกมาไม่โดดเด่น ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องระวังคือการเข้ามาของผู้เล่นต่างชาติ ภาระหนี้สินที่สูง และการลงทุนหนักล่วงหน้าในธุรกิจ