บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มอง BCP กำไรปกติ Q2/68 โตต่อ หนุนโดยค่าการกลั่นและค่าการตลาดที่เพิ่มขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

BCP รายงานกำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 2.1 พันล้านบาท ลดลง 13% YoY แต่เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 16 ล้านบาทใน Q4/67 เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ไว้ ปัจจัยหนุนหลักมาจากกำไรที่สูงขึ้นของธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันและ E&P รวมถึงกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน

INVX วิเคราะห์ BCP

INVX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรของ BCP และแนะนำ "OUTPERFORM" โดยให้ราคาเป้าหมาย 47 บาท อ้างอิงวิธี Sum-of-parts ที่ EV/EBITDA 3.1 เท่า (ปี 2568) เทียบกับค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มเดียวกันในตลาดภูมิภาคที่ >9 เท่า

กลุ่มธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันได้แรงหนุนจากค่าการกลั่นรวมที่สูงขึ้น EBITDA ปรับตัวเพิ่มขึ้น >100% QoQ มาอยู่ที่ 3.1 พันล้านบาทใน 1Q68 จากค่าการกลั่นทางบัญชีที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ US$4.6/bbl

ธุรกิจ E&P ก็เป็นอีกแรงสนับสนุนที่สำคัญ EBITDA จาก OKEA เพิ่มขึ้น 32% QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกต

INVX คาดว่ากำไรปกติจะปรับตัวดีขึ้นใน Q2/68 จากค่าการกลั่นเฉลี่ยที่ปรับตัวดีขึ้น 29% QoQ และค่าการตลาดที่คาดว่าจะปรับตัวขึ้นอีก

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงขาลงที่สำคัญคือขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน เนื่องจากราคาน้ำมันมีแนวโน้มปรับตัวลดลง และปริมาณขายที่น้อยกว่ากำลังผลิตตามสัญญา (under-lift) ของ OKEA

สรุป

INVX แนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ BCP ด้วยราคาเป้าหมาย 47 บาท โดยมองว่าแนวโน้มกำไรใน Q2/68 จะยังคงแข็งแกร่ง แม้จะมีความเสี่ยงจากราคาน้ำมันที่ลดลง