บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ถึงแม้ผลกำไรในไตรมาส 1/2568 ของ SIRI จะออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ก็ยังคงทรุดตัวลงอย่างหนัก โดยมีกำไรสุทธิ 814 ล้านบาท ลดลง 38% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 35% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) หากไม่รวมกำไรพิเศษสุทธิ 188 ล้านบาท จะพบว่ากำไรปกติอยู่ที่ 626 ล้านบาท ซึ่งถึงแม้จะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากรายได้อื่น ๆ เป็นหลัก แต่กำไรก็ยังคงลดลง 43% YoY และ 48% QoQ สาเหตุหลักมาจากการหดตัวของยอดโอนทั้งในส่วนของแนวราบและคอนโดมิเนียม

ผลการดำเนินงานที่น่ากังวล

นักวิเคราะห์จากเอเซียพลัส (ASPS) ระบุว่า การที่กำไรลดลงนั้นมีสาเหตุมาจาก Backlog แนวราบที่เหลือน้อย ยอดขายแนวราบใหม่ที่ลดลง รวมถึงการส่งมอบคอนโดมิเนียมใหม่ที่มีมูลค่าไม่สูงนัก นอกจากนี้ การใช้กลยุทธ์ด้านราคายังคงกดดันให้มาร์จิ้นอ่อนตัวลงจากงวดปีก่อนหน้า และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales) ที่สูงขึ้นจากการประหยัดต่อขนาดที่ลดลง

ความกังวลในระยะสั้น

ถึงแม้ว่าในไตรมาส 2/2568 SIRI จะมีแผนเปิดโครงการใหม่มูลค่า 1.6 หมื่นล้านบาท (เทียบกับ 1.3 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 2/2567 และ 1.4 หมื่นล้านบาทในไตรมาส 1/2568) โดยเป็นบ้านระดับบน 4 โครงการรวม 1.4 หมื่นล้านบาท เช่น นาราสิริ บางนา และกรุงเทพกรีฑา ฯลฯ แต่การเปิดโครงการส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน ประกอบกับผลกระทบจากวันหยุดยาว เหตุการณ์แผ่นดินไหว และมาตรการภาษีของสหรัฐฯ คาดว่ายอดขาย Presale ในไตรมาส 2/2568 มีโอกาสลดลงจาก 1.3 หมื่นล้านบาทในงวดก่อนหน้า และ 1.06 หมื่นล้านบาทในงวดปีก่อน

คำแนะนำการลงทุน

เนื่องจากในระยะสั้นยังมีความกังวลต่อภาพรวมตลาดอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาส 2/2568 และความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวของการดำเนินงานในไตรมาส 2/2568 เนื่องจาก Backlog แนวราบที่รอส่งมอบเหลือน้อย ทำให้การโอนกรรมสิทธิ์ต้องพึ่งพาการขายแนวราบใหม่ ทางเอเซียพลัสจึงแนะนำให้ Wait and See เพื่อรอดูสถานการณ์ยอดขายในไตรมาส 2/2568 ก่อนพิจารณาลงทุนอีกครั้ง เนื่องจากยอดขายใหม่จะมีบทบาทสำคัญต่อการโอนกรรมสิทธิ์ โดยเอเซียพลัสให้ราคาเป้าหมาย SIRI ที่ 1.38 บาท