บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KSS มองข้าม Stock Loss ชั่วคราว คงคำแนะนำ "ซื้อ" BCP ที่ราคาเป้าหมาย 46 บาท

บมจ.บางจาก คอร์ปอเรชั่น (BCP) รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 2,115 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ KSS (Krungsri Securities) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 46 บาท มองว่าผลกระทบจาก stock loss ใน 2Q25 เป็นเพียงปัจจัยกดดันชั่วคราว และคาดการณ์การฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง

text-primary ผลประกอบการ Q1/2568: กำไรปกติลดลง แต่ได้ OKEA และ Hedging หนุน

ถึงแม้กำไรสุทธิ 1Q25 จะลดลง 13% YoY แต่หากพิจารณาเฉพาะกำไรปกติอยู่ที่ 1,787 ล้านบาท ลดลง 37% YoY แต่เพิ่มขึ้นถึง 124% QoQ ปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรปกติลดลง YoY มาจากธุรกิจโรงกลั่นที่เผชิญกับอุปทานที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการโดยรวมยังคงได้รับการสนับสนุนจากกำไรจากการทำ Hedging และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ ธุรกิจ OKEA ที่มียอดขายเพิ่มขึ้น 34% QoQ

text-primary 2Q25F: Stock Loss ฉุด แต่ 3Q25F สดใสรออยู่

KSS คาดการณ์ว่ากำไรใน 2Q25F จะชะลอตัวลง QoQ เนื่องจากผลกระทบจาก stock loss และการปรับปรุงโรงกลั่นศรีราชา อย่างไรก็ตาม คาดว่า 3Q25F จะกลับมาฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง จากการที่ไม่มี stock loss มากดดัน โรงกลั่นกลับมาดำเนินการเต็มกำลังการผลิต และได้รับแรงหนุนจาก U.S. driving season รวมถึงการประหยัดค่าขนส่งจากการใช้เรือ VLCC ในการขนส่งน้ำมันดิบ

text-primary ปัจจัยหนุนการเติบโตระยะยาว: โรงกลั่นฟื้นตัว โรงไฟฟ้า COD หนุน

KSS ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ BCP โดยมองว่าธุรกิจหลักอยู่ในช่วงขาขึ้น ทั้งจากธุรกิจโรงกลั่นที่คาดว่าจะมีการปิดซ่อมน้อยลง ศักยภาพของโรงกลั่นที่เพิ่มขึ้น และการประหยัดค่าขนส่งน้ำมันดิบ นอกจากนี้ ธุรกิจโรงไฟฟ้ายังคงเติบโตตามการทยอย COD กำลังการผลิตใหม่ ซึ่งจะช่วยหนุนให้กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 45% CAGR ในช่วงปี 2025-2027F