บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SCC หรือ บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย โชว์ผลงาน Q1/2568 กำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดย บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมราคาเป้าหมาย 180 บาท มองแนวโน้ม Q2/2568 เติบโตต่อเนื่อง จากธุรกิจปิโตรเคมีที่ฟื้นตัว

ผลประกอบการ Q1/2568 ดีเกินคาด

บล.หยวนต้าวิเคราะห์ว่า กำไรสุทธิ Q1/2568 ที่ 1.1 พันล้านบาท แม้จะ -55% YoY แต่พลิกจากขาดทุน QoQ และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากผลการดำเนินงานของธุรกิจบรรจุภัณฑ์และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมสูงกว่าคาด ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A และต้นทุนทางการเงินต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการที่ลดลงเมื่อเทียบ YoY เป็นผลมาจากธุรกิจปิโตรเคมีที่บันทึกค่าใช้จ่าย LSP เพิ่มขึ้น ขาดทุนสินค้าคงคลัง และตลาดปิโตรเคมีที่อ่อนแอ

เมื่อเทียบกับ Q4/2567 พบว่าผลประกอบการฟื้นตัว QoQ ทั้ง 3 ธุรกิจ หนุนจากการเพิ่มประสิทธิภาพภายในและปัจจัยฤดูกาล โดยเฉพาะธุรกิจวัสดุก่อสร้าง แม้ธุรกิจปิโตรเคมียังอ่อนแอ แต่ถือว่าขาดทุนน้อยลง QoQ หนุนจากปริมาณขาย PVC สูงขึ้น ธุรกิจบรรจุภัณฑ์พลิกจากขาดทุน และธุรกิจวัสดุก่อสร้างปรับตัวขึ้น

แนวโน้ม Q2/2568 สดใส

บล.หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม Q2/2568 จะเร่งตัวขึ้น QoQ จากทิศทาง Spread ปิโตรเคมีทยอยฟื้นตัวหลังต้นทุนวัตถุดิบลดลงตามราคาน้ำมัน รายได้เงินปันผลรับเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และรับรู้อานิสงส์ราคาขายปูนซีเมนต์สูงขึ้น นอกจากนี้ ยังมีโอกาสรับรู้ส่วนแบ่งกำไรพิเศษ Goodwill ของ Chandra Asri จากการปิดดีลซื้อโรงกลั่นและปิโตรเคมีในสิงคโปร์

บริษัทฯ มองผลกระทบทางตรงต่อนโยบายภาษีของสหรัฐฯ จำกัด แต่ได้ประโยชน์จากการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันดิบ ทำให้ต้นทุน Naphtha ต่ำลง อีกทั้งความได้เปรียบด้านวัตถุดิบของคู่แข่งในจีนจะลดลง เนื่องจากจีนนำเข้าวัตถุดิบก๊าซจากสหรัฐฯ เป็นจำนวนมาก

คำแนะนำการลงทุน

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเหมาะสม 180.00 บาท มองว่าระยะสั้นหุ้นจะตอบรับเชิงบวกจากงบ Q1/2568 ที่ดีกว่าคาด ทิศทาง Q2/2568 ที่เร่งตัวขึ้น และ Sentiment บวกจากโอกาสได้เม็ดเงินกองทุน Thai ESGX อย่างไรก็ตาม แนะนำเน้นเก็งกำไรรอบสั้นเป็นหลัก เนื่องจากหุ้นอยู่ในกลุ่ม Global Play ที่สถานการณ์นโยบายการค้าโลกยังเปลี่ยนแปลงได้ตลอด และความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัว

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PBV ที่ 0.6 เท่า (-1.50 SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต 10 ปี)