บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น WHAUP โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.9 บาท แม้ว่ากำไรหลักใน Q1/25 จะลดลง 38% YoY เหลือ 228 ล้านบาท แต่ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตในอนาคต หุ้น WHAUP ปัจจุบันซื้อขายที่ PER ต่ำเป็นประวัติการณ์ที่ 8.9 เท่า และ PBV ที่ 0.9 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

text-primary ผลประกอบการ Q1/25: กำไรลดลงจากธุรกิจน้ำและไฟฟ้า

กำไรหลัก Q1/25 ของ WHAUP อยู่ที่ 228 ล้านบาท ลดลง 38% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ สาเหตุหลักมาจาก ยอดขายน้ำที่ลดลง โดยเฉพาะปริมาณขายให้โรงไฟฟ้าและปิโตรเคมี รวมถึงกำไรจากโรงไฟฟ้าที่ลดลงเนื่องจากไม่มีรายได้จากการประกันภัยสำหรับโรงไฟฟ้า SPP และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงของ Gheco-One

ธุรกิจน้ำ: กำไรจากการดำเนินงานลดลง 45% YoY เหลือ 94 ล้านบาท เนื่องจากรายได้ลดลง 6% จากปริมาณการใช้น้ำดิบของโรงไฟฟ้าที่ลดลง และความต้องการใช้น้ำเพื่ออุตสาหกรรมที่ลดลงของโรงงานปิโตรเคมี

ธุรกิจไฟฟ้า: ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าลดลง 36% เหลือ 168 ล้านบาท เนื่องจากไม่มีรายได้จากประกันภัยสำหรับโรงไฟฟ้า SPP และกำไรจาก IPP ลดลงจากอัตรากำไรจากพลังงานที่ลดลงของโรงไฟฟ้า Gheco-One

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS มองว่าแนวโน้มผลประกอบการใน Q2/25 จะขึ้นอยู่กับยอดขายน้ำให้โรงไฟฟ้าและปิโตรเคมี และการดำเนินงานของ Gheco-One นอกจากนี้ KSS ประเมินว่าราคาเป้าหมาย 5.9 บาท ประกอบด้วย 5.2 บาทสำหรับธุรกิจปัจจุบัน และ 0.7 บาทสำหรับโครงการ Feed-in Tariff (FIT) ขนาด 125.4 เมกะวัตต์ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในปี 2029-30

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ WHAUP โดยให้ราคาเป้าหมาย 5.9 บาท อิงจาก PER ที่ 8.9 เท่า และ PBV ที่ 0.9 เท่า สำหรับปี FY25F และผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 6.7% สำหรับ FY25F