บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ยังคงคำแนะนำ Underperform สำหรับ SVI โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 5.90 บาท อิงจาก PER 13.0 เท่า

KGI วิเคราะห์ว่าเป้าหมายยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นของ SVI ดูท้าทายในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน จึงแนะนำให้นักลงทุนรอประเมินสถานการณ์ก่อน โดยคาดหวังว่ายอดขายจะกลับมาเติบโตในครึ่งปีหลังของปี 2568 แม้ว่า SVI จะปรับลดเป้าหมายยอดขายปี 2568 ลงจาก 700 ล้านเหรียญสหรัฐ เป็น 680 ล้านเหรียญสหรัฐ เนื่องจากคำสั่งซื้อ Bitcoin mining และ electronics shelf label (ESL) ถูกเลื่อนออกไปในไตรมาส 1/2568 จากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

ยอดขายอาจฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง

SVI คาดการณ์ว่าคำสั่งซื้อจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นในไตรมาส 2/2568 ก่อนที่จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะ Bitcoin mining (30-40 ล้านเหรียญสหรัฐ/ไตรมาส) และ ESL (10-20 ล้านเหรียญสหรัฐ/ไตรมาส) บริษัทเชื่อว่าไตรมาส 1/2568 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี อย่างไรก็ตาม KGI มองว่าเป้าหมายยอดขายที่ 680 ล้านเหรียญสหรัฐยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทาย

ความท้าทายด้านอัตรากำไรขั้นต้น

แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ SVI ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 7.9% แต่บริษัทตั้งเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นปี 2568 ไว้ที่ 9.0-9.5% ซึ่งหมายความว่าอัตรากำไรขั้นต้นในช่วงที่เหลือของปีจะต้องอยู่ที่ 9-9.5% เป็นอย่างน้อย KGI เชื่อว่าเป้าหมายนี้เป็นเรื่องท้าทาย เนื่องจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น และต้นทุนที่สูงขึ้นจากการย้ายฐานการผลิตหรือภาษีที่สูงขึ้น

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KGI ยังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 5.90 บาท อิงจาก PER 13.0 เท่า (-0.25 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) และยังคงคำแนะนำ Underperform เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจส่งผลกระทบต่อคำสั่งซื้อ และความท้าทายในการบรรลุเป้าหมายยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น KGI แนะนำให้นักลงทุนรอประเมินสถานการณ์ โดยพิจารณาจากความคืบหน้าในการเจรจาการค้า การฟื้นตัวของยอดขาย และการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินบาท