บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTTGC ไตรมาส 1/68 ขาดทุนลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จากต้นทุนวัตถุดิบอีเทนที่ถูกลง หนุนกำไรธุรกิจโอเลฟินส์และเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ

ผลประกอบการและแนวโน้ม

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) วิเคราะห์ผลประกอบการ PTTGC ไตรมาส 1/68 ขาดทุน 2.6 พันล้านบาท ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าที่มีขาดทุน 1.2 หมื่นล้านบาท สาเหตุหลักมาจากต้นทุนธุรกิจปิโตรเคมีที่ลดลง โดยเฉพาะธุรกิจโอเลฟินส์ที่ได้ประโยชน์จากการรับวัตถุดิบอีเทนจาก PTT ในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นเป็น 38% (จาก 33% ในไตรมาส 4/67)
นอกจากนี้ ธุรกิจโพลีเมอร์และเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษก็มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น QoQ จากสเปรด PE ที่เพิ่มขึ้น และปริมาณขาย allnex ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล
สำหรับแนวโน้มไตรมาส 2/68 คาดว่าจะฟื้นตัวต่อเนื่องตามค่าการกลั่น (Mkt. GRM) และสเปรดปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการรับรู้ผลขาดทุนจาก Vencorex ที่ลดลง

ข้อสังเกต

แม้ว่า PTTGC ยังคงขาดทุน แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงแข็งแกร่ง และแนวโน้ม CAPEX ที่ลดลงจะช่วยลดดอกเบี้ยจ่ายและเพิ่มเงินสดในมือ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" PTTGC โดยให้ราคาเป้าหมาย 27.50 บาท อิงจาก Valuation 0.5x 25F BV มองว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นปัจจัยหนุน
ความเสี่ยง: ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว/ชะงักงัน อาจส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบโลก ค่าการกลั่น ส่วนต่างราคาปิโตรเคมี และอัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนและต่ำกว่าประมาณการ