บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

INVX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTTGC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 29 บาท อ้างอิงจาก PBV ปี 2568 ที่ 0.5 เท่า มองว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในปี 2568 จากมาร์จิ้นที่ดีขึ้นของธุรกิจโอเลฟินส์และโพลิเมอร์ รวมถึงกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ

text-primary ผลประกอบการ 1Q68: ขาดทุนน้อยกว่าที่คาด

PTTGC รายงานผลขาดทุนสุทธิ 2.57 พันล้านบาทใน 1Q68 ซึ่งน้อยกว่าที่ INVX และ consensus คาดการณ์ไว้ การขาดทุนที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากการไม่มีผลขาดทุนจากการปรับโครงสร้างธุรกิจจำนวนมากเหมือนในไตรมาสก่อนหน้า และ adjusted EBITDA ที่สูงขึ้น (+102% QoQ) จากธุรกิจโอเลฟินส์และโพลิเมอร์ และธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ

ธุรกิจโอเลฟินส์และโพลิเมอร์ปรับตัวดีขึ้นจากวัตถุดิบอีเทนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 21% YoY และ >100% YoY มาอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท คิดเป็น 51% ของ adjusted EBITDA รวมทั้งหมด นอกจากนี้ ปริมาณขายที่สูงขึ้นของ allnex ยังช่วยสนับสนุนกำไรของธุรกิจ performance chemicals

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดว่ากำไรปกติใน 2Q68 จะได้แรงหนุนจากค่าการกลั่นที่สูงขึ้นและมาร์จิ้นที่แข็งแกร่งขึ้นของธุรกิจโอเลฟินส์และโพลิเมอร์ โดยธุรกิจโอเลฟินส์และธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยสนับสนุนผลประกอบการ

นอกจากนี้ INVX คาดว่าวัตถุดิบอีเทนที่ได้มาจาก PTT มากขึ้นจะช่วยสนับสนุนกำไรของธุรกิจโอเลฟินส์และโพลิเมอร์อย่างต่อเนื่องใน 2Q68 และการผลิตก๊าซในอ่าวไทยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการปิดซ่อมบำรุงตามแผนที่ลดลง

text-primary สรุปการลงทุน

INVX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTTGC ด้วยราคาเป้าหมาย 29 บาท อ้างอิง PBV 0.5 เท่า เนื่องจากคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจากมาร์จิ้นที่ดีขึ้นของธุรกิจโอเลฟินส์และโพลิเมอร์และกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ

ทั้งนี้ INVX มองว่า valuation ปัจจุบันสำหรับปี 2568 ที่ EV/EBITDA 6 เท่า และ PBV 0.3 เท่า (0.6 เท่าหลังหักค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน) ดูน่าสนใจเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของหุ้นกลุ่มเดียวกันในตลาดภูมิภาค