บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ BAM ไตรมาส 1/2568 กำไรสุทธิต่ำกว่าคาดการณ์ คงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย 6 บาท อิงวิธี DDM

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ BAM และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 6 บาท
• กำไรสุทธิ 1Q68 ต่ำกว่าคาดจากกำไร NPA และ ECL ที่ลดลง
• คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q68 จะเพิ่มขึ้น QoQ จากดีล NPL และ NPA ขนาดใหญ่
• ประมาณการกำไรสุทธิและผลเรียกเก็บจะลดลง 1% ในปี 2568

ผลประกอบการ 1Q68

• BAM รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 217 ล้านบาท (-49% YoY, -59% QoQ) ต่ำกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ 20%
• ผลเรียกเก็บรวมทั้งหมดลดลง 10% YoY และ 25% QoQ มาอยู่ที่ 3.19 พันล้านบาท
• กำไรจาก NPA ลดลง 27% YoY และ 39% QoQ แย่กว่าคาด
• Credit cost เพิ่มขึ้น 18 bps QoQ มาอยู่ที่ 0.15% สะท้อนนโยบายตั้งสำรองตามหลักความระมัดระวัง
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลง 89 bps YoY และ 304 bps QoQ มาอยู่ที่ 21.26%

ข้อสังเกต

• INVX ใช้สมมติฐานว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากผลเรียกเก็บจะลดลงจากกลยุทธ์การกำหนดราคาเชิงรุก
• ต้นทุนทางการเงินจะลดลงเพียงเล็กน้อย และค่าธรรมเนียมการจัดการจะเพิ่มขึ้นจาก JVAMC

สรุป

• INVX มองว่าผลประกอบการ 1Q68 ของ BAM ต่ำกว่าคาด แต่คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q68 จะเพิ่มขึ้น QoQ
• ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านผลเรียกเก็บจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อุปสงค์ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัว และการแข่งขันที่สูงขึ้น