บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น TRUE โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 14.20 บาท มองว่า TRUE มีศักยภาพในการเติบโตของกำไรหลักที่แข็งแกร่งถึง 82% ในปี 2568 และมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีกจากการแข่งขันที่ลดลง รวมถึงผลประโยชน์ทางภาษีจากผลขาดทุนสะสม

คาดการณ์กำไร Q1/25

MST คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 1/25 อยู่ที่ 3.3 พันล้านบาท (+329% YoY, +2% QoQ) โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการส่งมอบ Synergy แม้ว่ารายได้หลักจากการบริการจะทรงตัว YoY และลดลงเล็กน้อย QoQ (-1%) แต่การลดลงของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโครงข่าย (Opex) และค่าใช้จ่ายในการบริหารและขาย (SG&A) ช่วยหนุนให้กำไรเติบโตได้

ปัจจัยหนุนกำไรครึ่งปีหลัง

MST คาดว่ากำไรหลักจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งปีหลังของปี 2568 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการประหยัดต้นทุนคลื่นความถี่ ซึ่งจะเริ่มตั้งแต่ 4 สิงหาคม 2568 เป็นต้นไป การยกเลิกการใช้คลื่น 850MHz และเปลี่ยนการใช้คลื่น 2300MHz จากการเช่าเป็นการถือครองใบอนุญาตเอง จะช่วยประหยัดต้นทุนได้ราว 5 พันล้านบาทต่อปี

สรุปการวิเคราะห์และคำแนะนำ

MST ประเมินมูลค่าหุ้น TRUE โดยใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 7.4% และ Terminal Growth ที่ 2.0% แม้ว่ารายได้ในไตรมาส 1/25 อาจไม่เติบโตมากนัก แต่ MST ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในระยะยาว จากการ Synergy การประหยัดต้นทุน และการแข่งขันที่ลดลง จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 14.20 บาท