บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TRUE ทำเซอร์ไพรส์! รายงานกำไรสุทธิครั้งแรกตั้งแต่ควบรวมกิจการ หนุนโดยการลดต้นทุนและการเติบโตของรายได้บางส่วน โบรกเกอร์ KSS (Krungsri Securities) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 17 บาท มองการเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่โดดเด่นในปี FY25F

ผลประกอบการสุดเซอร์ไพรส์

TRUE รายงานกำไรสุทธิ 1.6 พันล้านบาท เป็นครั้งแรกตั้งแต่ควบรวมกิจการ แม้จะมีค่าใช้จ่ายด้อยค่าโครงข่าย 2.8 พันล้านบาท แต่กำไรหลักยังสูงถึง 4.5 พันล้านบาท (+485% YoY, +30% QoQ) สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 30% ปัจจัยหลักมาจากการลดลงของค่าใช้จ่าย SG&A, ค่าเสื่อมราคา และดอกเบี้ยจ่าย ในขณะที่รายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% YoY จากโทรศัพท์เคลื่อนที่และ FBB

การเติบโตที่ยั่งยืน

KSS คงประมาณการการเติบโตของกำไรที่ 59% YoY ในปี FY25F ที่ 14.7 พันล้านบาท แม้จะเห็นความเสี่ยงด้านบวกต่อประมาณการ TRUE ยังคงให้แนวทางเดิม โดยคาดว่ารายได้จากการให้บริการที่ไม่รวม IC จะเพิ่มขึ้น 2-3% YoY และ EBITDA จะเติบโต 8-10% ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนจะอยู่ที่ 28-30 พันล้านบาท และผลกำไรสุทธิจะพลิกเป็นบวกในปี FY25F TRUE ย้ำว่าจะไม่ใช้กลยุทธ์ด้านราคาเพื่อให้กลับมาเติบโตของรายได้อีกครั้ง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TRUE ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 17 บาท โดยมองว่าเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มที่มีการเติบโตของกำไรต่อหุ้นมากกว่า 50% ในปี FY25F การซื้อขายที่ EV/EBITDA 7.9 เท่า พร้อมกับการเติบโตของ EBITDA ที่ 11% ทำให้ TRUE น่าสนใจที่ราคาปัจจุบัน ราคาเป้าหมายนี้คำนวณโดยใช้ WACC ที่ 8% และ Long-Term Growth Rate ที่ 2%