บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ S Hotels and Resorts (SHR) ในไตรมาส 1/2568 จะเติบโต 29% YoY แม้จะต่ำกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า แต่ยังคงเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY

text-primary คาดการณ์ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 ที่ 165 ล้านบาท เติบโต 13% QoQ จากช่วง High Season ของกลุ่มโรงแรมในไทยและมัลดีฟส์ โดยคาด RevPar +82% QoQ และ +27% QoQ ตามลำดับ นอกจากนี้ ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมลดลง QoQ และค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 9% YoY จากค่าใช้จ่ายโฆษณาที่ลดลง รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่คาดว่าจะลดลง 20% YoY จากการปรับโครงสร้างหนี้และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 คาดว่าจะลดลง QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล แต่จะเติบโต YoY จากการฟื้นตัวของ Capacity ในการให้บริการโรงแรมในไทยและการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมที่ลดลง

text-primary ปรับประมาณการกำไรและราคาเหมาะสม

หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ลง 15% และ 8% ตามลำดับ เนื่องจากการปรับคาดการณ์นักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยปี 2568-2569 ลงเป็น 36 และ 39 ล้านคน จากเดิมคาดที่ 39 และ 40 ล้านคน ส่งผลให้คาดการณ์กำไรปกติปี 2568-2569 ของ SHR อยู่ที่ 345 ล้านบาท (+115% YoY) และ 462 ล้านบาท (+34% YoY) ตามลำดับ

นอกจากนี้ ได้ปรับลด EV/EBITDA Multiple จากเดิม 8x เป็น 7x เพื่อสะท้อนการผันผวนและความเสี่ยงของตลาดทุนที่มากขึ้น ส่งผลให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ปรับเป็น 2.60 บาท

text-primary คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง

ถึงแม้คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะเติบโตไม่เด่นอย่างที่ประเมินไว้ก่อนหน้า แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" SHR เนื่องจากประเมินว่า SHR ยังเป็นหุ้นที่มีการเติบโตโดดเด่นที่สุดในกลุ่มท่องเที่ยวในปี 2568 และถูกกดดันจากประเด็นนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยต่ำกว่ากลุ่มน้อยกว่าคู่แข่ง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาดการณ์, การระบาดของ COVID-19 รอบใหม่, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก และการแข่งขันด้านราคาในระยะถัดไป