บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SHR รายงานกำไรหลัก Q1/25 ที่ 222 ล้านบาท (+73% YoY, +67% QoQ) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 30% จากการขยายตัวของมาร์จิ้นที่แข็งแกร่ง กรุงศรีปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.00 บาท

ผลประกอบการที่น่าประทับใจ

SHR รายงานรายได้ 1Q25 ที่ 2.6 พันล้านบาท (-4% YoY, ทรงตัว QoQ) โดยมี RevPAR เติบโต +5% นำโดยประเทศไทยที่เติบโต +12% YoY จากการกลับมาเปิดดำเนินการของ SAii Laguna Phuket ขณะที่ UK และมัลดีฟส์อ่อนตัวลง -12% และ -4% YoY ตามลำดับ EBITDA margin ปรับตัวขึ้นแตะ 29.4% จากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 19% YoY จากการชำระหนี้และการปรับโครงสร้างทางการเงิน

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

กรุงศรีคงประมาณการผลประกอบการ 2Q25F โดยคาดว่ากำไรจะเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล โรงแรมในภูเก็ตและสมุยน่าจะรักษาแนวโน้มที่ดี ขณะที่มัลดีฟส์จะได้รับประโยชน์จากอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้น แม้จะมี ADR ที่ลดลงเล็กน้อย ฟิจิและสหราชอาณาจักรยังคงประสบปัญหาจากการปรับปรุงโรงแรมที่กำลังดำเนินอยู่

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

กรุงศรีมองว่าราคาหุ้นที่ลดลง 20% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาสะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการท่องเที่ยว ราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนว่า SHR ต้องปรับลดราคาห้องพัก 5% ในปี 2025F ในขณะที่ SHR ได้ปรับขึ้นราคาห้องพักได้ ปัจจุบัน SHR ซื้อขายที่ 19.5x PER ปี 2025F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยการซื้อขายในอดีตที่ -1.5 SD ดังนั้นจึงปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.00 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 6.8%, L-T 1%)