บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น DOHOME จาก "ซื้อ" เป็น "เป็นกลาง" พร้อมปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 4.50 บาท (จากเดิม 8.50 บาท) เนื่องจากกำไรหลักใน 1Q25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 6% และยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เติบโตเพียง 0.4% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้ที่ 5%

ผลประกอบการ 1Q25

กำไรหลักของ DOHOME ใน 1Q25 ทรงตัวอยู่ที่ 245 ล้านบาท ยอดขายจากร้านค้าเดิมเติบโต 0.4% โดยได้แรงหนุนจากยอดขายขายส่งซึ่งคิดเป็น 50% ของยอดขายรวม ยอดขายจากร้านค้าเดิมในกรุงเทพฯ ลดลง ในขณะที่ต่างจังหวัดเติบโตเล็กน้อย อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 0.2% เป็น 17.6% เนื่องจากมีการขายให้ผู้รับเหมาและผู้สร้างบ้านมากขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายคงที่ 12.9% เนื่องจากไม่มีการเปิดสาขาใหม่

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่า SSSG ใน 2Q25 อาจลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากสภาพอากาศที่ไม่ร้อนเท่าปีก่อน ซึ่งอาจส่งผลต่อยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้าทำความเย็น นอกจากนี้ DOHOME มีแผนเปิดสาขาใหม่ 1 แห่งต่อไตรมาสตั้งแต่ 2Q25 ถึง 4Q25 ซึ่งอาจทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้น KSS ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2025 และ 2026 ลง 19-20% เนื่องจากแนวโน้มการบริโภคในประเทศไทยที่อ่อนตัวลงตั้งแต่ 2Q25 เป็นต้นไป

สรุปและคำแนะนำ

KSS ประเมินมูลค่าหุ้น DOHOME โดยใช้ P/E ปี 2025 ที่ 18 เท่า และมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนถึงความต้องการผลิตภัณฑ์ปรับปรุงบ้านที่ลดลงแล้ว ความเสี่ยงหลักคือความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลกที่อาจกระทบต่อการบริโภคในประเทศ