บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SPRC รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

SPRC รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 714 ล้านบาท (-82% y-y, +340% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ fx gain กำไรปกติอยู่ที่ 539 ล้านบาท (-82% y-y, เทียบกับ -72 ล้านบาทใน 4Q24) ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ 285 ล้านบาท หรือ 112% (ฐานต่ำ) โดยหลักมาจาก u-rate และค่าการกลั่นที่สูงกว่าคาด

2Q25F คาดว่าจะขาดทุนจาก stock loss ก้อนใหญ่

คาดว่า 2Q25F จะพลิกเป็นขาดทุนเนื่องจาก stock loss ก้อนใหญ่ จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงอย่างรวดเร็วจากความกังวลเรื่องสงครามการค้า อย่างไรก็ตาม หากไม่รวม stock loss ธุรกิจหลักจะฟื้นตัวได้ q-q ตามค่าการกลั่นที่ฟื้นตัวจาก demand จีนและ EU ที่ฟื้นตัว และการเข้าสู่ช่วง U.S. driving season รวมถึงโรงกลั่นบางส่วนเข้าสู่ช่วงปิดซ่อม

ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2025F ลง -49%

KSS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2025F ลง -49% เป็น 2,218 ล้านบาท (+163% y-y) สะท้อนถึง demand น้ำมันที่มีแนวโน้มชะลอตัวจากสงครามการค้า ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบลดลงเร็ว เกิด stock loss สูงกว่าคาด และ product spread ต่ำกว่าคาด

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 7.50 บาท

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" SPRC ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 7.50 บาท/หุ้น (เดิม 8.0 บาท) มองว่า stock loss ก้อนใหญ่จะไม่เกิดขึ้นต่อเนื่อง และ 2H25F จะกลับมาฟื้นตัวและเติบโตต่อในปี 2026F จากไม่มี stock loss เข้ามากดดันเหมือนปี 2025F เพียงพอชดเชย u-rate ที่ลดลงจากการปิดซ่อมใหญ่ โดยราคาเป้าหมายใหม่นี้ประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 9%