บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บมจ. ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก (OR) มีกำไรเติบโตต่อเนื่อง บล. หยวนต้าฯ มองเห็นอนาคตสดใส ปรับประมาณการและราคาเป้าหมายใหม่

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

บล. หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำ OR เป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 15.70 บาท มองเห็นการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งใน Q1/25 และแนวโน้มที่ดีต่อเนื่องในอนาคต

text-primary กำไร Q1/25 โตเด่น:

หยวนต้าฯ คาดการณ์กำไรปกติ Q1/25 ของ OR ที่ 4,269 ล้านบาท (+65% QoQ, +24% YoY) สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้ามาก ปัจจัยหนุนหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นของการขายเชื้อเพลิงอากาศยานที่สูงขึ้น และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ

แม้ปริมาณขายน้ำมันรวมลดลงเล็กน้อย (-5% QoQ, +3% YoY) แต่ค่าการตลาดน้ำมันเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นเป็น 0.97 บาท/ลิตร (+17% QoQ, -13% YoY) ช่วยชดเชยผลกระทบได้ นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง (-15% QoQ, -11% YoY) และต้นทุนทางการเงินที่คาดว่าจะลดลงตามการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ กนง. เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม

สำหรับแนวโน้ม Q2/25 หยวนต้าฯ คาดกำไรปกติจะลดลง QoQ ตามสัดส่วนการขายเชื้อเพลิงอากาศยานที่ลดลงตามฤดูกาล และการรับรู้ผลจากรายการ Stock loss แต่ยังคงเติบโต YoY จากปริมาณขายน้ำมันรวมที่ฟื้นตัว และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง

text-primary ปรับประมาณการกำไรปี 2568-69:

หยวนต้าฯ ปรับประมาณการกำไรปี 2568-69 ขึ้น 11% เป็น 11,049 ล้านบาท (+30% YoY) และ 11,319 ล้านบาท (+2% YoY) ตามลำดับ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการปรับสมมติฐานค่าการตลาดน้ำมันเฉลี่ย และการปรับสมมติฐานค่าใช้จ่าย SG&A ลง สะท้อนความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายของ OR ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

text-primary เหตุผลที่ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ":

การปรับประมาณการกำไรขึ้น และการปรับ PER ที่ใช้ประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 17.0 เท่า (เดิม 16.6 เท่า) ตามการปรับไปใช้ SET ESG Rating ที่ระดับ AAA (พรีเมียม 4%) ส่งผลให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 15.70 บาท/หุ้น มี Upside 14.6%

หยวนต้าฯ มองว่าราคาหุ้น OR มีแนวโน้มฟื้นตัวได้ต่อเนื่องในปี 2568 ตามส่วนแบ่งการตลาดของธุรกิจสถานีบริการน้ำมันที่ฟื้นตัว

text-primary ข้อสังเกต:

• ความเสี่ยง: ความผันผวนของราคาน้ำมัน และการแข่งขันในธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน
• โอกาส: การขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ และการเติบโตของธุรกิจ Non-oil

text-primary สรุป:

บล. หยวนต้าฯ มีมุมมองเชิงบวกต่อ OR จากผลประกอบการ Q1/25 ที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มการเติบโตที่ดีในอนาคต ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.70 บาท