บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BCPG รายงานกำไรปกติ Q1/25 ที่ 198 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าแนวโน้มกำไร Q2/25 จะเติบโต และมีปัจจัยบวกจากโครงการใหม่ๆ

ผลประกอบการ Q1/25

BCPG รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 153 ล้านบาท หากไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติจะอยู่ที่ 198 ล้านบาท (-42% y-y, -13% q-q) ซึ่งต่ำกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้ 16% และ 14% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัว และส่วนแบ่งกำไรที่น้อยกว่าคาด

รายได้รวมในไตรมาสนี้อยู่ที่ 731 ล้านบาท (-39% y-y, -21% q-q) ลดลงเนื่องจาก Adder ของโรงไฟฟ้าโซลาร์หมดอายุ และไม่มีโครงการโซลาร์ในญี่ปุ่นหลังจากการขายสินทรัพย์ใน Q2/24 นอกจากนี้ ผลผลิตพลังงานน้ำจากเขื่อนในลาวก็ลดลงด้วย

แนวโน้มและปัจจัยขับเคลื่อน

Krungsri Securities คาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q2/25 จะเพิ่มขึ้น y-y จากฐานที่ต่ำใน Q2/24 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น และปริมาณน้ำในเขื่อน Nam San 3 ในลาวที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ยังมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon ในลาว (290 Equity MW) และโรงไฟฟ้าพลังงานลมในเวียดนาม (99 Equity MW) รวมถึงค่าความพร้อมจ่าย (Capacity Payment) ในสหรัฐฯ ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCPG โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 8.0 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 8%, Terminal growth 0%) โบรกเกอร์มองว่า BCPG มีการเติบโตของกำไรที่โดดเด่น 28% CAGR ในช่วงปี 2568-2570 จากการทยอย COD โรงไฟฟ้าในไต้หวัน ลาว และฟิลิปปินส์ นอกจากนี้ BCPG ยังมีความเสี่ยงต่ำจากนโยบายลดค่าไฟในไทย เนื่องจากกว่า 90% ของ Capacity เป็น Equity MW จากโรงไฟฟ้าในต่างประเทศ