บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX ปรับลดราคาเป้าหมาย SPRC เป็น 7.10 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองผลประกอบการ Q1/68 โตเด่น จากการเพิ่มกำลังการผลิตและควบคุมค่าใช้จ่าย แม้ GRM จะอ่อนตัวลง

ไฮไลท์สำคัญ SPRC

SPRC รายงานผลประกอบการ Q1/68 กำไรสุทธิ 714 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 162 ล้านบาทใน Q4/67 แต่ลดลงจาก 3.9 พันล้านบาทใน Q1/67 หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 514 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 220 ล้านบาทใน Q4/67 แต่ลดลงจาก 3.4 พันล้านบาทใน Q1/67 ปัจจัยหนุนหลักมาจากการลด OPEX และการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น

ผลการดำเนินงานที่น่าสนใจ

GRM ลดลง: GRM ทางบัญชีลดลงเหลือ 4.9 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ตาม GRM ตลาดที่อ่อนตัวลง เนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์หลัก เช่น เบนซิน ดีเซล และน้ำมันเครื่องบินแคบลง ท่ามกลางอุปทานในภูมิภาคที่เพิ่มขึ้นและความต้องการที่ซบเซา ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น: ปริมาณการขายรวมเพิ่มขึ้นเป็น 17.0 ล้านบาร์เรล ได้รับแรงหนุนจากการขาย C&I และน้ำมันเครื่องบินที่แข็งแกร่งขึ้น การใช้กำลังการผลิตสูงขึ้น: อัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 95% จาก 89% ใน Q4/67 เนื่องจากการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและการขยายสถานีบริการน้ำมันอย่างต่อเนื่อง

ข้อสังเกตและประมาณการ

คาดการณ์ Q2/68 ฟื้นตัว: คาดว่ากำไรหลักใน Q2/68 จะฟื้นตัวขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของ GRM จากความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นในจีนและสหภาพยุโรป อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะมีการขาดทุนจากสต็อกจำนวนมากเนื่องจากการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันดิบ ปรับลดประมาณการ EPS: ปรับลดประมาณการ EPS ปี 2568-2570 ลง 10%-23% เนื่องจากการลดลงของส่วนต่างผลิตภัณฑ์และราคาน้ำมันดิบที่มากกว่าที่คาดไว้ ซึ่งนำไปสู่การปรับลดสมมติฐาน GRM

สรุปและคำแนะนำ

โกลเบล็กซ์ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 7.10 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 5.0 เท่า (จากเดิม 8.1 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 5.0 เท่า) แม้ว่าแนวโน้ม GRM จะเป็นกลาง แต่ผลกระทบด้านลบควรจะลดลงบางส่วนจากการมีส่วนร่วมจากสินทรัพย์เชื้อเพลิงปลายน้ำที่เพิ่งได้มา รวมถึง CALTEX นักวิเคราะห์: Siriluck Pinthusoonthorn และ Suwat Sinsadok