บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ InnovestX ปรับลดคำแนะนำ LPN เป็น UNDERPERFORM พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 1.10 บาท มองผลกระทบจากแผ่นดินไหวฉุดยอดขาย

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q1/68 ลดลง 75.6% YoY แต่ฟื้นตัวจากขาดทุนใน Q4/67
• รายได้รวมเพิ่มขึ้น 8.7% YoY แต่ลดลง 24.7% QoQ
• คงเป้า Presales ปี 68 ที่ 8 พันลบ. แต่ยอดขายคอนโด Q2/68 มีแนวโน้มอ่อนตัวจากผลกระทบแผ่นดินไหว
• เลื่อนเปิดตัวคอนโดใหม่ 2 โครงการไปเป็น Q3/68

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

LPN รายงานกำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 20 ล้านบาท ลดลง 75.6% YoY แต่ฟื้นตัวจากขาดทุนใน Q4/67 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 25 ล้านบาท รายได้รวมอยู่ที่ 1.52 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8.7% YoY แต่ลดลง 24.7% QoQ โดย 59% เป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ และ 41% เป็นรายได้ค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการและบริการ อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 21.4% ฟื้นตัวจาก 14.3% ใน Q4/67 แต่ลดลงจาก 25.8% ใน Q1/67

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

InnovestX คาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q2/68 จะอ่อนตัวลง YoY และ QoQ จากผลกระทบของเหตุการณ์แผ่นดินไหวที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่มีต่อคอนโดมิเนียม ทำให้ Presales และการโอนคอนโดลดลง นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A จะสูงขึ้น และมีการเลื่อนเปิดตัวคอนโด 2 แห่งออกไปเป็น Q3/68 ความเสี่ยงที่สำคัญคือการบริหารจัดการสินค้าคงเหลือ และการปฏิเสธสินเชื่อและการยกเลิกในกลุ่มลูกค้าระดับกลาง-ล่างยังคงสูง

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

InnovestX ยังคงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ LPN โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 1.1 บาท อ้างอิง PE ที่ 11 เท่า ประมาณการรายได้อาจมี downside จากยอดขายคอนโดที่อ่อนแอ และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม upside อาจมาจากโอกาสในการขายที่ดินในภูเก็ต ซึ่งอาจทำให้บริษัทมีกำไรพิเศษ