บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAFE โดยให้ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท จากผลประกอบการ Q1/25 ที่ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดยมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 32 ล้านบาท (+36% q-q แต่ -52% y-y)

text-primary ผลประกอบการ Q1/25 ดีเกินคาด

กำไรสุทธิของ SAFE ใน Q1/25 ที่ 32 ล้านบาท สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 20% ปัจจัยหลักมาจาก Gross Margin ที่สูงถึง 56.5% จากจำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อนที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A ยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลง

ถึงแม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (y-y) เนื่องจากการลดลงของรายได้จากการให้บริการและการลดลงของ Gross Margin แต่การฟื้นตัวของรายได้จากการให้บริการและการประหยัดต่อขนาด (Economies of scale) ของจำนวนรอบการเก็บไข่/ฝังตัวอ่อนที่เพิ่มขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายที่ลดลง ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโตขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q)

text-primary แนวโน้มการเติบโตในอนาคต

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน Q2/25 จะกลับมาเติบโตทั้ง y-y และ q-q เนื่องจากความต้องการมีบุตรในปีมะเมีย (ปี 2026) จะช่วยเพิ่มจำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อน ทำให้รายได้จากการให้บริการเติบโตขึ้น นอกจากนี้ Gross Margin คาดว่าจะดีขึ้นจาก Economies of scale ที่เพิ่มขึ้น

KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 170 ล้านบาท (+2% y-y) โดยคาดว่ารายได้จากการให้บริการจะเติบโตได้แม้จะไม่รวมลูกค้าจีน และ Gross Margin จะดีขึ้นจาก Economies of scale

text-primary คำแนะนำการลงทุน

KSS แนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAFE โดยให้ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 9.7% และ Long-Term Growth ที่ 3%

เหตุผลในการแนะนำซื้อเนื่องจาก 1) กำไรสุทธิผ่านจุดต่ำสุดใน Q1/25 และคาดว่าจะเติบโต y-y และ q-q ตั้งแต่ Q2/25 เป็นต้นไป 2) ราคาหุ้นได้ตอบรับความเสี่ยงกรณีไม่รวมลูกค้าจีนในสมมติฐานของ KSS แล้ว และราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 25F ที่ 17 เท่า ซึ่งต่ำกว่า Forward PE -1.0SD