บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SCGP รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 900 ล้านบาท สูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้มาก เนื่องจากการลดต้นทุนและการฟื้นตัวของอุปสงค์ แม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลงเมื่อเทียบ YoY แต่การดำเนินงานเชิงกลยุทธ์ เช่น การกระจายความเสี่ยง การมุ่งเน้นในประเทศ และวินัยด้านต้นทุน ได้พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพ

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568-2570 ขึ้น 6-13% และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 16.00 บาท จาก 13.80 บาท สะท้อนถึงอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ฟื้นตัวได้ดีและต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง เนื่องจากความเสี่ยงด้านการค้าที่ลดลงและมูลค่าที่ยังคงต่ำกว่าคู่แข่ง SCGP จึงมอบโอกาสในการปรับขึ้นอัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่น่าสนใจ

KGI ประเมินมูลค่า SCGP โดยอิงจาก EV/EBITDA ที่ 7.1 เท่า (-2.5SD ค่าเฉลี่ยในอดีต) สะท้อนถึงการปรับเพิ่มประมาณการกำไร KGI เชื่อว่าการเปิดกว้างสำหรับการเจรจาจากสหรัฐฯ และจีนได้ปรับปรุงความเชื่อมั่นของตลาด ทำให้ผลตอบแทน/ความเสี่ยงมีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับการลงทุนใน SCGP

SCGP ได้ตอบสนองเชิงกลยุทธ์อย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงด้านขาลงได้ดีกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก ความสามารถในการปรับตัวนี้อาจนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราผลตอบแทนระยะสั้นเพิ่มเติม ในขณะที่ SCGP ปัจจุบันซื้อขายโดยมีส่วนลดเมื่อเทียบกับคู่แข่งระดับโลก

รายได้ในประเทศ Q1/25 เพิ่มขึ้นเป็น 45% ของรายได้รวม (จาก 42% ในปี 2567) ในขณะที่ ASEAN (ไม่รวมประเทศไทย) ลดลงเหลือ 33% (จาก 35%) KGI คาดการณ์ว่ากำไรหลัก Q2/25 จะเพิ่มขึ้น QoQ โดยได้แรงหนุนจากการเติมสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องและอัตรากำไรที่ทรงตัว กำไรน่าจะปรับตัวดีขึ้นอีกใน Q3-4/25 จากยอดขายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น ต้นทุนที่ลดลง และต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลงที่ Fajar หลังจากการเพิ่มทุนของ SCGP ซึ่งช่วยประหยัดได้ประมาณ 300 ล้านบาทต่อปี

KGI ตั้งข้อสังเกตว่าการนำเข้า container board ของจีนเพิ่มขึ้นเป็น 700,000 ตันในเดือนมีนาคม (เทียบกับ 623,000 ตันในเดือนกุมภาพันธ์)

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ SCGP โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 16.00 บาท เนื่องจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและการปรับปรุงประมาณการ อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบและพลังงาน ความเสี่ยงจากการด้อยค่าจาก M&As และความเสี่ยงด้านประเทศ