บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CRC มีแนวโน้มรายงานกำไรหลักลดลง YoY ในไตรมาส 1/68 จากยอดขายสาขาเดิมที่อ่อนตัวในทุกประเทศ และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงขณะที่กระแสนักท่องเที่ยวยังชะลอตัว และความเสี่ยงจากสงครามการค้ายังเพิ่มขึ้น

ผลประกอบการไตรมาส 1/68

บล.บัวหลวง (BLS) คาดการณ์กำไรหลักของ CRC ในไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 2,375 ล้านบาท ลดลง 6% YoY และ 20% QoQ (ปัจจัยฤดูกาล) สาเหตุหลักมาจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ลดลง 3% และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงถึง 39% YoY เนื่องจากไม่มีรายได้จาก GUCCI (ประเทศไทย) และ GrabTaxi (ประเทศไทย)

BLS ประเมินว่าอัตราการเติบโตของยอดขายรวมในไตรมาส 1/68 จะชะลอตัวลงเหลือ 4% YoY จากอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอและเงินบาทที่แข็งค่า โดยยอดขายสาขาเดิมน่าจะลดลงในทุกพื้นที่ที่ CRC ดำเนินธุรกิจ ได้แก่ ไทยลดลง 2%, เวียดนามลดลง 7% และอิตาลีลดลง 12%

นอกจากนี้ BLS คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 25.5% ลดลง 20bps YoY เนื่องจากสัดส่วนยอดขายสินค้าเปลี่ยนไปสู่สินค้าที่มีมาร์จิ้นต่ำลง อย่างไรก็ตามการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้นน่าจะช่วยให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมลดลงเหลือ 26.3% (ลดลง 40bps YoY)

ความท้าทายในไตรมาส 2/68

BLS คาดว่ากำไรหลักในไตรมาส 2/68 จะเพิ่มขึ้น YoY จากการฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม และประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย (72% ของหนี้ CRC เป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว) อย่างไรก็ตามจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติรายเดือนที่ลดลงต่อเนื่องตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ (เมษายนลดลง 8% YoY) น่าจะส่งผลให้ยอดขายสาขาเดิมในเดือนเมษายนลดลงราว 5%

นอกจากนี้ ความขัดแย้งทางการค้าที่ยังคงมีอยู่และความไม่แน่นอนเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ยังเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BLS ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 8,832 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้ที่คาดว่าจะลดลง และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง และคาดว่ายอดขายจะฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2568 เนื่องจากผลกระทบเชิงลบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าน่าจะผ่อนคลายลง

ทั้งนี้ BLS ให้คำแนะนำ "ถือ" สำหรับ CRC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 28.50 บาท