บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ของ PTT ฟื้นตัวแข็งแกร่งจากขาดทุน FX ลดลง คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมาย 41 บาท อิงวิธี Sum-of-Parts

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ของ PTT จะอยู่ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง QoQ จากขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง
• แต่ยังคงลดลง 21% YoY จากราคาน้ำมันและความต้องการก๊าซที่ลดลง
• คาดกำไรปกติเพิ่มขึ้น 16% QoQ หนุนโดยกำไรที่สูงขึ้นจากกลุ่มธุรกิจ P&R และน้ำมัน
• คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมาย 41 บาท อิงวิธี Sum-of-Parts

รายละเอียดการวิเคราะห์

• กลุ่มธุรกิจก๊าซ: คาดกำไรอ่อนตัวลง QoQ จากปริมาณขายก๊าซที่ลดลง 14% YoY และ 4% QoQ
• โรงแยกก๊าซ (GSP): ปริมาณขายทรงตัว QoQ หนุนโดยปริมาณขายอีเทนที่สูงขึ้น
• กลุ่มธุรกิจ E&P: คาดกำไรลดลง 16% YoY และ 13% QoQ จากปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ลดลง
• กลุ่มธุรกิจการตลาดน้ำมัน: คาดกำไรเติบโต QoQ จากกำไรขั้นต้น/ลิตรที่เพิ่มขึ้น 12% QoQ

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

• กำไร Q2/68: คาดอ่อนตัวลงจากราคาน้ำมันที่ลดลง แต่ได้รับการสนับสนุนจากปริมาณขายที่สูงขึ้นที่ PTTEP
• ความเสี่ยงขาลง: ราคาน้ำมันที่ลดลง, เศรษฐกิจชะลอตัว, ความผันผวนของราคาน้ำมัน, การเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับก๊าซเรือนกระจก, รัฐบาลแทรกแซงธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน
• ปัจจัยเสี่ยง ESG: ผลกระทบของธุรกิจต่อสิ่งแวดล้อม และการปรับตัวในช่วงเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาด

สรุป

INVX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ PTT โดยมองว่าโมเดลธุรกิจแบบครบวงจรจะช่วยปกป้องกำไรจากความผันผวนของราคาน้ำมันได้ ราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง ซื้อขายที่ PBV (ปี 2568) ระดับ 0.7 เท่า (-1.5SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปี) และ P/E 7.5 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 1.3 เท่า และ 14.6 เท่า และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 6.8%

นักวิเคราะห์: ชัยพัชร ธนวัฒโน (0-2793-9005)