บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ. บางจากคอร์ปอเรชั่น (BCP) กำไรปี 2568 ส่อแววพลิกเป็นขาดทุน เหตุราคาน้ำมันดิบลดลง กระทบผลขาดทุนสต๊อกน้ำมัน โครงการ SAF ล่าช้า ฉุดค่าการกลั่นลดลง

KS มอง BCP อย่างไร

KS ประเมินผลกระทบจากราคาน้ำมันดิบเบรนท์เทียบกับดูไบที่ติดลบจะน้อยลง แต่ยังมีโอกาสขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันในปี 2568 เนื่องจากการเริ่มต้นโครงการ SAF ล่าช้ากว่ากำหนดเดิม จากเดิมคาดเริ่มครึ่งปีแรก เลื่อนเป็นครึ่งปีหลังของปี 2568 จากความไม่แน่นอนของการบังคับใช้ RED9 ในธุรกิจการบินในยุโรป

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบลดลงประมาณ 8 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล ส่งผลให้มีผลขาดทุนสต๊อกน้ำมันประมาณ 2.6 พันลบ. ดังนั้น KS คาดการณ์กำไรสุทธิของ BCP ในปี 2568 จะพลิกเป็นติดลบ

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

ค่าพรีเมียมของค่าการกลั่นของ BCP และ SPRC มีแนวโน้มลดลง ขณะที่การเร่งดำเนินการเชิงพาณิชย์ในขณะนี้ยังไม่คุ้มทุน เนื่องจากความต้องการและอัตรากำไรของ SPRC ยังอยู่ในระดับต่ำ

ประมาณการกำไรสุทธิของ BCP ในปี 2567 อยู่ที่ 2,104 ล้านบาท ลดลงจากปี 2566 ที่ทำได้ 13,293 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KS คงคำแนะนำ "ถือ" BCP โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 34.40 บาท เนื่องจากมี upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมาย และราคาหุ้นค่อนข้างแพงเมื่อเทียบกับโรงกลั่นอื่นๆ ในประเทศ